评论：谨防天量信贷再次“失控”

　　1月11日，央行公布了2010年金融数据。一年时间，广义货币M2由60万亿激增到72万亿，依然保持20%左右的高增长。全年新增人民币贷款7.95万亿元，超出当年初所定7.5万亿元的调控目标。

　　信贷是形成M2及通胀压力的主要来源，信贷GDP比加速失衡的迹象日益明显。近日有媒体称，1月份刚开始的两周银行放贷凶猛，看来和前两年的1月份一样，又将是一个信贷“井喷”月。加上央行今年并没有确定新增贷款的预期目标，如此一来全年的新增信贷额度就具备了想象空间。

　　不少人已经对货币超发问题接近麻木。因为，眼下，2011年货币增速依然不会明显变慢，银行的放贷热情，社会的投机氛围，实体的凋敝现状都不可能迅速发生变化。

　　但需要看到，大宗商品价格日前加速上涨，同时，美国经济数据改善，市场对美国2011年经济增长的预期提高。美国经济增长加快是否会加速全球经济增长，并进一步拉升大宗商品价格，为中国带来输入型通胀?这一点现在看来已经毋庸置疑。

　　近日，国际油价一度稳定在90美元/桶，春节之前国内成品油价面临再次上调。期铜更是创出了9700美元/吨的历史最高，不少家电企业已经明显感受到了生产成本上升的压力。更值得忧心的是，伴随大宗商品价格飙升的是美元同步稳定在80点附近。过往的情况是，每次商品价格急升，都是在美元指数不断下行的情况下发生的。

　　现在，美元无需大幅贬值就足以带动商品价格飙涨，这无异于进一步加大了未来基础商品的价格上升动力。实际上，最为糟糕的情况是，美元指数和商品价格“齐升”格局得以维持，曾经的“跷跷板”游戏不再进行，那么中国经济将遭遇空前的高通胀和国际资本做空的双重围剿。

　　21世纪第一个十年已经逝去，大家怀着对通胀和房价的焦虑，以及对未来变革的些许期冀跨入2011年。如何防止通胀和房价双双失控，避免经济“硬着陆”，将成为今年经济政策的主要命题。

　　□倪金节(中国人保资产研究所客座研究员)