存款准备金率调至新高 通胀压力是主因 (2)

　　另一方面，货币信贷的压力也是促成央行加息之后紧接着上调存款准备金率的主要原因。数据显示，中国1月份新增人民币贷款1.04万亿元，M2增速虽然低于市场预期，但是仍然高达17.2%。

　　“作为中国‘十二五’规划的第一年，很多新项目和新规划都需要资金的支持。虽然加息已经抬高了资金成本，但是各地政府对信贷的需求还是很大。相对于加息而言，上调存款准备金率对于控制信贷的作用更为直接。”东方证券首席经济学家闫伟说。

　　此外，中国传统节日春节前，央行对公开市场的连续净投放也给流动性管理带来了一定的压力。存款准备金率的调整也可以缓解公开市场对于流动性的回笼压力。

　　数据显示，中国央行已经在公开市场连续14周净投放，仅2011年以来，累计净投放资金就达到了6350亿元。

　　“考虑到今年一季度公开市场到期资金量超过1.6万亿元，外汇占款增势不减，央票一、二级市场利率依然倒挂，仅凭公开市场操作难以完成资金回笼，央行再次上调存款准备金率符合预期。”国信证券银行业首席分析师邱志承说。

　　但中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也提醒，由于货币政策有一定的时滞性，市场消化大约需要3－6个月的时间。因此，货币当局在出台紧缩政策时也应注意前瞻性和稳定性，节奏不宜太急。

　　“此外，物价上涨并非只有流动性过剩一个因素，市场供给、自然灾害等都可能推高物价。因此，抑制通胀不能单一依靠货币政策，还需要配合财政政策，加大对农业的扶持力度，增加对农业和低收入群体的转移支付。”吴晓求说。 (记者 姚玉洁 沈而默)