负利率状况短期难改 投资者谨慎应对“紧缩”

　　21日，央行宣布年内第二次上调存款准备金率后的首个交易日，A股市场走出一波温和反弹行情。

　　不过，这并不意味着投资者开始看淡流动性的不断收缩。对于他们而言，“紧缩”带来了资本市场波动加剧的风险，也使得他们的投资变得愈加谨慎。

　　18日晚间，央行宣布再度上调金融机构存款准备金率至19.5%。此时，距年内首次加息不足两周。而自2010年以来，我国已先后八次上调准备金率、三次加息。

　　三次加息之后，目前金融机构一年期存款利率已经提升至3%，但1月份CPI同比增幅达到4.9%，这意味着“实际负利率”状况短期内仍难改变。

　　依靠储蓄无法实现“跑赢CPI”的理财目标，房地产市场调控不断升级，又压缩了本已有限的投资渠道。在这一背景下，百姓对于资本市场的热情有增无减。不过与此同时，持续紧缩也迫使他们无奈地下调了自己的收益预期。

　　2010年末，各大财经媒体对投资者进行的调查中，“战胜通胀”成为不同人群共同的理财目标。而今，面对开年以来A股市场的持续震荡，不少投资者在各类网络论坛或者博客、微博上坦言“跑不赢CPI”。

　　在降低收益预期的同时，投资者的投资行为也趋于谨慎，基金市场上曾经备受冷落的保本基金、货币基金，近期出现明显的升温迹象，为这种谨慎心态提供了注脚。

　　数据显示，1月汇添富保本和建信保本两只基金首募规模分别达到25亿和31亿份额，这个成绩甚至好于不少同期发行的股票型基金。

　　春节长假后的两周内，易方达基金管理有限公司旗下易方达货币市场基金出现日均申购量明显增长的情况。近期，信诚、浦银安盛等基金公司也将新产品发行锁定于货币基金。

　　易方达货币基金经理马喜德分析说，截至2月17日，市场上已有易方达等3只货币基金的七日年化收益率超过5%，节节攀升的收益率成为货币基金受到青睐的主要原因。

　　“货币基金能在提供本金安全性的基础上带来一定收益，且具有较好流动性。从这个角度而言，货币基金具备一定的抗通胀能力，因而可在当前作为现金或存款的替代物。”马喜德说。

　　身处投资困境，也让素来有“藏金”习惯的老百姓更加关注黄金的货币属性。在豫园商城的老凤翔金店，投资金条柜台每天都会迎来不少咨询者和买家。一位营业员告诉记者，这里的投资金条可按上海黄金交易所前一交易日牌价进行回购，因而吸引了投资人的目光。

　　易方达基金管理有限公司专家表示，在当前逐渐进入“加息周期”的背景下，黄金的抗通胀价值正日益显现。据悉，易方达基金旗下黄金主题基金尚未正式发行，已经引起了不少投资者的兴趣。

　　新近发布的《2010年度黄金需求报告》显示，中国已经超越美国和德国，成为仅次于印度的全球第二大黄金投资市场。报告同时称，受通胀压力预期等因素影响，黄金投资需求“很可能继续走高”。

　　天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示，无论是黄金，还是保本、货币、债券、QDII等基金产品，都可起到有效分散或对冲A股市场的风险。

　　“这些产品开始进入更多人的视野，或可视为一个信号：投资者正以更谨慎的态度，应对持续紧缩的政策环境给其投资行为带来的挑战。”仇彦英说。

　　作者：潘清 杨毅沉