能否坚持稳健的货币政策或成抗通胀关键
近日各金融机构纷纷就2月份我国居民消费价格指数(CPI)发布预测报告。综合多家观点，2月份我国CPI同比涨幅有望较上月回落。从当前形势来看，导致中国物价下跌的因素正逐步超过上涨因素，全年CPI有望走出“前高后低”的走势。不过也有学者担心，如果国家正在执行的紧缩政策因为各种原因最终未能调整到位，仍有可能导致物价涨势难以控制。
CPI同比涨幅或较上月回落
对于2月份CPI同比涨幅，各机构普遍认为将低于1月份的4.9%。
申银万国首席宏观分析师李慧勇称：“2月份CPI预计为4.8%，其中食品价格和非食品价格预计分别上涨9.5%和2.8%。春节过后，以蔬菜为代表的农产品价格小幅回落，加之去年2月中旬为春节，食品价格的同比涨幅比上月回落0.8个百分点。”
兴业银行则预计2月份CPI同比上涨4.7%。兴业银行资深经济学家鲁政委对《经济参考报》记者表示，首先，国家统计局50个城市主要食品旬度价格变动数据显示：受春节影响，2月上旬各类食品价格均明显上涨，特别是肉蛋禽、水产、鲜菜及鲜果价格上涨明显；但2月中旬开始，除大米、面粉外，其它食品价格全线有所回落，预计下旬将继续回落。
其次，商务部周度数据显示，节后粮食、食用油、肉类、禽类价格继续上涨，但鸡蛋、蔬菜价格开始回落。
另外，从历史数据看，按CPI食品环比与春节在2月天数的相关性来推算，食品环比可能在2%以上。“综合以上信息，我们预计食品环比可能落在1.7%至2.3%的区间内，中值2%。”鲁政委说。
鲁政委表示，非食品CPI环比预计仍维持较高水平。一方面，虽然严厉的房地产调控政策将使房价停止上涨，但限购亦将推升房屋租赁价格；同时加息将带动房贷利率上行，这些都将使居住类价格上涨。另一方面，成品油价格上调将直接推升非食品环比约0.1个百分点。
另外，从非食品各项的季节性来看，受春节影响，娱乐教育文化用品及服务、烟酒及用品、医疗保健和个人用品三个子项2月往往继续环比上行。据此鲁政委预计2月非食品环比约在0.5%附近。
从其它机构公布的预测数据来看，中金公司预测2月份CPI同比涨4.8%，海通证券预测涨4.7%，交通银行预测涨4.6%，国金证券预测涨4.4%至4.6%……也都低于1月份涨幅。
多种因素促物价回落
展望全年物价走势，当前经济学者更多的认可“前高后低”的判断，并表示目前来看，导致中国物价下跌的因素多过上涨因素。
国家行政学院决策咨询部研究员王小广即持此观点。他对《经济参考报》记者说，从目前情况看，推高CPI的因素主要是两个，国际油价的上涨和国内气候因素的不可测。更多的则是导致物价回落的因素：
首先，今年政府实施的紧缩性政策将导致货币的流动性得到控制；其次，我国为应对国际经济危机推出的“4万亿”扩张计划，到今年产能已经全部释放，将不会进一步推高CPI；再次，由于国际经济情况不稳，加上人民币汇率可能有所上升，预计今年出口同比增长速度将较去年有所下降，贸易顺差的减小也会降低国内通胀压力；最后，我国农产品供给丰富，粮食生产更是连续7年丰收，不支持农产品价格的持续上涨。
今年消费物价如果企稳回落，最关键的保障在于政府实施的稳健的货币政策。从近日公布的数据来看，这一政策已经初显成效。汇丰中国1月21日首次发布的中国制造业PMI预览数据显示，2011年2月份中国制造业PMI将创下7个月新低，表明前期出台的紧缩政策开始起效。
人民大学经济学院副院长刘元春对《经济参考报》记者表示，国家对货币政策的调整，除了调整本身需要时间以外，从调整到市场显效也最少需要3个月。不过预计到三季度左右，随着国家在农业、水利、货币等多方面政策的效力显现，以及人民币汇率的逐步升值，CPI预计会逐步回落。
我国小麦主产区旱情的缓解也是物价回稳的一大利好因素。中国气象局新闻发言人陈振林向《经济参考报》记者介绍：2月9日-10日、12日-13日和25-28日，西北地区东部、华北和黄淮等北方冬麦区出现三次较大范围的降雪过程。特别是25日-28日的雨雪过程范围广、降水量较大，随着积雪融化、水分下渗，冬麦旱区土壤墒情较2月9日以前明显改善，旱情缓解。
紧缩效果显现贵在坚持
不过经济学者们同时认为，今年消费物价能否如预期的一样逐步回落，还存在一些不确定因素。
“第一个是今年的天气情况如何，第二个是国际大宗商品价格走势，第三个是货币政策会否因为各方利益的博弈最终难以调整到位。”刘元春说。
从这三方面来看，至少年初的旱情目前已经有初步的缓解。至于国际大宗商品价格，虽然近期因为北非中东局势震荡，国际油价已经创出2008年9月以来的新高，而且中短期内将保持高位震荡，但是国际油价对国内CPI影响不应夸大。
天相投资顾问有限公司证券分析师李衡表示，国际油价的上涨对于我国造成一定的输入型通胀压力。但是，这种影响是短期并且有限的。国际油价的波动对于国内通胀而言是一种外部冲击，相对而言，流动性对国内通胀影响更大。民生证券更是利用数量模型测算出，输入原材料价格上涨15%对CPI只影响0.3%左右。
更关键的是稳健的货币政策能否坚持调整到位。厦门大学宏观经济研究中心副主任龚敏对《经济参考报》记者说，考虑到今年是“十二五”的开局之年，地方政府又面临换届选举，在现有体制下，各地追求经济增长的积极性会比较大，预计今年的信贷发放量将超过预定的目标。
新加坡国立大学李光耀公共政策学院教授陈抗则预测，今年3至4季度我国的货币政策将可能有所放松。
国务院发展研究中心研究员吴敬琏日前也对《经济参考报》记者表示了他在这一方面的担忧。他说：现在有这样的议论，特别是有的地方政府认为当地现在已经上了很多项目，货币政策调整会使当地经济发展遇到困难，所以不希望执行一个偏紧的货币政策。“这个问题事关大局，还是要从全局出发，货币政策如果紧不下来会出很大问题。”
目前还未出现政策松动的苗头。鲁政委说，近期偏弱的汇丰2月PMI预报值、中东的政治动荡、中央政治局重提“防止经济出现大的波动”三大因素，促使市场形成了乐观的紧缩松动预期。但是“目前尚未见到紧缩松动，对乐观情绪请保持节制。” 记者 方烨
