中国经济面临“三重门”通胀滞胀“两难”并存

　　日本地震、利比亚战争这些突发因素切实加剧了全球经济的不确定性，在复杂国际形势的包围下，中国经济面临的风险正在加大。

　　3月21日，世界银行发布报告指出，通货膨胀已成为东亚各国政府面临的关键性的短期挑战，中国面临的通胀压力仍然较大。另一项报告则显示，中国经济硬着陆可能是最被低估的一种风险。

　　通胀滞胀“两难”并存

　　在这份名为《东亚与太平洋地区经济半年报》的报告中，世界银行预测，在经历了2010年9.6%的经济高速增长后，东亚各国的经济增长将放缓。随着各国刺激政策的逐步退出，预计2011年和2012年东亚和太平洋地区的国内生产总值(GDP)增长将回落至8%左右。

　　对于中国经济形势的预测显示，2011年中国经济增长将达到9%，略高于去年11月世界银行做出的8.7%的预测。该报告同时指出，当前食品价格的上涨周期尚未结束，中国所面临的通胀压力仍然较大。但在以后的12个月中，中国面临的通胀压力会逐渐减轻。

　　显然，通胀是2011年中国经济所面临的首要难题，也是最大风险。复旦大学经济学院副院长孙立坚甚至对《国际金融报》记者表示：“随着经济减速与通胀高企并行，未来中国经济滞胀的风险正在冒头。”

　　渣打银行同样认为，如果政府应对通胀的措施不够充分，CPI在长时间内高位徘徊，将很可能引发小范围的滞胀。而通胀与滞胀并行的情况将给决策者带来更大的两难选择——是冒着经济剧烈下滑的风险继续紧缩，还是放松货币忍受更高通胀？

　　硬着陆风险“最被低估”

　　事实上，中国经济面临的风险远不止如此。昨日，巴克莱资本公布的对逾1000家机构投资者所做的一项调查显示，在金融市场上，中国经济出现硬着陆是威胁性最被低估的一种风险。

　　该报告指出，约27%的投资者表示中国经济增长急剧减速的风险对市场威胁最大，其威胁性超过中东和北非政局动荡引发的恐惧、以及主权债务和通胀飙升风险引发的担忧。巴克莱资本全球经济、新兴市场及外汇研究主管皮耶罗·盖齐表示：“媒体上到处都是关于中东局势的报告，中国经济硬着陆受到的关注比较少，其威胁性也被低估了。”

　　渣打银行则认为，房地产建设硬着陆是中国经济面临的一大风险。中央和地方政府近期出台的房屋限购令，使房地产供大于求(或库存上升)的问题正在发酵。如果商品房销售量在未来两个月或更长时间下降，并持续低迷，开发商将放慢建设速度，这将会拖累投资增速。因此，从年中开始，住房建设有可能出现硬着陆。

　　渣打预计，房地产建设的减速可能会与信贷紧缩造成工业活动减速同时发生，这种情况下，PMI各指数中至少有一两个会降到50以下。（《国际金融报》记者付碧莲）