22000亿元的基金总资产，去年仅为投资者创造了26亿元利润，总体收益率甚至不如银行活期存款利息。而基金公司收取的管理费竟高达300亿元，在业绩水平大幅下滑的年景里居然不降反涨。基金目前面临的困难，是自身存在各种矛盾和问题的集中反映。要重新赢得投资者的心，必须改弦更张，强化对投资者的回报，用业绩说话
近日，停牌一个多月的双汇发展复牌后连续跌停，也将重仓此股的众多基金带入了漩涡之中。据统计，截至去年12月31日，共有40多家基金公司的169只基金持有双汇，累计持股超过了2亿股，占双汇公众持股的大部分。其中，持股最多的几只基金持股量超过1000万股，此次双汇的暴跌给基金带来的损失可谓惨重。
基金扎堆“踩地雷”，并不是头一回。前两年，伊利、云天化等基金重仓股，都曾因为突然而至的利空而出现巨幅暴跌，让身陷其中的基金苦不堪言。客观地看，这种突发因素有一定偶然性，很难提前预知。但作为“专家理财”的基金一再栽跟头，无疑使自己在投资者中的形象大打折扣。
基金业在我国发展十几年来，基金的表现究竟如何，交出的“成绩单”是否让人满意?以不同的标准来衡量，可以得出不同的结论。有统计显示，自2007年三季度以来，基金总体实现了盈利，虽然数额并不大，但与同期上证指数的大幅下跌相比，已经难能可贵。这表明，基金在回避系统性风险、追求长期稳健回报方面，有它的优势。
然而，尽管基金“跑赢”了指数，但其投资收益水平还是很难让大多数投资者满意。以2010年基金的表现为例，总计超过22000亿元的基金总资产，全年仅仅为投资者创造了26亿元的利润，总体收益率水平远远比不上活期存款利息。如此低的收益水平，固然是由于去年股市的走势欠佳，拖累了股票型基金的表现。但应该看到，去年的股市并不缺少投资机会，很多普通股民也取得了良好收益。如果买基金的收益不如自己直接操作，甚至不如存银行，投资者“用脚投票”也是很自然的了。
尤其令市场长期以来不满的是，基金给投资者带来的回报是“靠天吃饭”，跟随股市剧烈波动，但基金公司自身的收益却相当稳定。去年，基金公司从投资者身上收取了近300亿元的管理费，与其给投资者带来的26亿元利润形成鲜明对比。在业绩水平大幅下滑的年景里，管理费却不降反涨，这样的“怪现象”让人难以理解。
此外，基金公司治理结构存在弊端、高管人员与基金经理的人才流失、基金“老鼠仓”接连不断等等，都让基金在老百姓心目中的地位有所下降。据了解，今年以来完成募集的基金，平均每只的募集份额仅为16亿份左右，与去年成立基金平均募集规模相比出现明显“缩水”。经历了2007年前后爆发式增长的基金业，正面临着停滞甚至下滑的困境。
从积极的方面看，基金业发展脚步放缓，是理财市场多元化、百姓有了更多选择的结果。前几年，公募基金在理财市场上“一枝独秀”，老百姓想要进入股市，除了自己直接买股票之外，只能投资于基金。如今，理财市场已经发生了诸多变化，公募基金、私募基金、银行理财、券商集合理财以及私募股权投资等，已经呈现出百花齐放的态势，不同的投资者可以有不同的选择。
但也必须看到，基金目前面临的困难，是自身存在各种矛盾问题的集中反映。对于普通的小投资者来说，投资渠道仍然狭窄，投资专业知识不足，公募基金作为门槛较低、信息透明的投资方式，对他们依然有很大的吸引力。要重新赢得投资者的心，基金管理公司必须提高投资管理能力，强化对投资者的回报，用业绩说话。
良好的业绩需要制度保障。比如，基金持有人和基金经理利益存在冲突的问题，对此应当建立基金持有人与基金经理两者风险共担、收益共享的基金管理制度，在这方面公募基金可以借鉴私募基金制度的优点。再如，公募基金的人才流失问题，基金是以“人”为核心竞争力的行业。然而，近年来很多优秀的基金经理离开公募基金，进入了私募基金。如何建立合理的基金经理激励和约束制度，留住人才，直接关系到基金未来的发展前景。
而且，客观地看，对于公募基金的一些制度限制，也影响了其业绩表现。公募基金牵涉公众利益，因此在信息披露、投资人员的行为规范等方面都是从严监管。这在控制风险的同时，也一定程度上限制了其活力。其他理财产品却不会受到相同的监管和控制。同台竞技，却不能站在同一起跑线上，这不免有失公平。如何既保护基金的创新能力和活力，又能控制好风险，是未来基金开拓发展空间的难点。
就基金行业本身而言，则应当立足自己的优势，开发有特色的理财产品，改变大而全、小而全、产品同质化的旧疾。而最为关键的是，应始终把投资者利益放在第一位，尽心尽职，用良好的业绩回报投资者。
许志峰
