影响
二季度货币政策预计持续
鉴于物价压力可能持续增加，各机构普遍认为，在二季度货币政策应该持续此前的偏紧力度。
“虽然2011年以来央行连续上调准备金率，但在中国目前以外汇占款为主的货币被动投放模式下，准备金率的调整要达到回收货币的目的，必须具有超前性和高烈度性，目前的操作力度明显不够，同时也具有明显滞后性。”上海证券首席宏观分析师胡月晓说。
李慧勇表示，增长无虞，通胀高企决定了宏观政策仍会保持偏紧的基调。这体现在：
首先，国家将会继续动用三率来稳定物价。预计二季度将再上调准备金率2次，加息1次。其次，对于政府管制价格或者政府指导价格的商品和服务包括部分虽然为市场定价但属于基本消费品的商品和服务涨价继续进行控制。此外，继续强化房地产调控政策。
“尽管紧缩政策已经初现效果，但是无论是国际大宗商品价格的加速上涨，还是国内屡屡见诸报端的多种商品的涨价新闻，都显示巨大的通胀压力并没有得到有效遏制，现在需要保持紧缩的力度而不是放松或者反复进而带来通胀进一步反弹风险。”汇丰银行宏观经济分析师孙君玮对《经济参考报》记者说。
她认为，一季度通胀和增长数据双双超出预期，表明部分对紧缩政策力度过大可能导致经济硬着陆的担心是缺乏依据的，而当前经济工作的第一要务仍然是抗通胀。尽管此前密集出台的货币紧缩政策初见成效使货币和信贷增长在年初明显放缓，尽管日本地震和大宗商品价格飙涨增加了全球经济复苏的不确定性，政府仍然需要保持紧缩力度一心一意控通胀。
孙君玮表示，紧缩政策如果能够再持续3至4个月，经济增长进一步降温到潜在增长率之下，将有助于通胀压力在今年下半年明显回落。预期二季度再加息一次25个基点，准备金率仍然有1至2次上调可能。
展望
全年物价涨势总体可控
不过，物价压力增大并不意味着C PI涨势会失控。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说，上半年物价上涨压力仍然较大，但同时我们也应该看到一些有利于通货膨胀压力减轻的因素正在形成：
一是美联储近日宣布，其第二轮定量宽松政策将如期在今年6月30日结束。其声明中没有迹象表明将启动新一轮的定量宽松政策。这表明下半年后，由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥及其导致的大宗商品价格持续攀升的压力会有所减轻，国内输入性通胀压力也相应有所缓解。
二是在去年下半年政府多管齐下持续有效的治理通胀政策的作用下，国内食品价格上涨开始得到有效控制，以蔬菜为代表的部分食品价格因季节性因素开始回落，这将有效减轻物价上涨压力。
三是国内物价上涨的货币基础正在得到有效控制，在货币政策持续收紧的背景下，狭义货币量(M 1)增速从去年年初起至今大幅回落，预计下半年由流动性推动的物价上涨压力会有明显缓解。
“考虑到翘尾因素下半年明显减弱等因素，我们仍然维持2011年CPI同比涨幅在4.5%左右，全年物价上涨将呈现前高后低走势、总体可控的判断。”唐建伟说。
最新的积极信号来自4月份的中国制造业采购经理指数(PM I)。中国物流信息中心分析称：继此前一个月之后，4月购进价格指数再现回落，回落幅度为2.1个百分点。目前该指数回落到66.2%，虽然依然较高，但较之前已经明显降低，说明国家稳定物价的一系列调控措施已经发挥作用，上游产品价格上涨的势头已得到初步控制，通胀预期开始越过峰值，呈现逐渐回落趋势。
记者 方烨
