内外夹击之下 货币政策如何走好平衡木？(2)

　　流动性收缩政策还应继续维持

　　货币政策如何在抑制通胀和稳定经济增长之间走好平衡木，成为专家热议的话题。一方面宏观层面通胀压力犹存，而另一方面流动性收缩政策使得利率“双轨制”的局面愈加严重。

　　耶鲁大学教授陈志武表示，一方面是价格工具的审慎使用让银行贷款利率处于历史较低水平，而另一方面存款准备金率的持续上调导致民间借贷利率飙升，“温州有些企业甚至要承担年化利率６０％左右的融资成本，这对我国民营企业造成很大的伤害，而大中型国有企业所受影响相对较小，构成了利率市场的‘冰火两重天’。”

　　尽管如此，不少专家仍然表示，虽然流动性收缩政策带来一些附加效应，但经济增速的适度放缓未必是坏事，也不应成为流动性收缩政策放松的理由。因为这不仅有助于缓解通胀的压力，也有助于中国经济转型；政策目前仍应维持偏紧的态势，来巩固过去几个月的成果。王庆表示，如果这一偏紧的政策继续维持，通胀可能会在年终触底。

　　专家认为，短期来看，经济增速适当回落符合预期；中长期来看，中国经济增速出现大幅回落甚至“硬着陆”的可能性不大。因此，多元化的流动性压力是政府必须面对的，抑制通胀仍应是目前调控的侧重点。

　　交通银行首席经济学家连平判断，不必担心经济增长会出现明显回落。一方面，尽管消费下降，但投资依然保持增长，４月份贸易顺差的增长也显示出口对ＧＤＰ贡献在增长；另一方面，相比一季度在高基数的基础上取得较高的增长，二季度在基数已经降低不少的情况下，不用担心经济增长问题，预期二季度的增长将达到１０％。

　　在短期和长期利益之间走好平衡木

　　利率等价格工具和存款准备金率等数量工具的使用，对我国国有和民营经济结构的影响不能忽视；未来在政策的执行和选择时，应充分考虑其滞后效应，更具前瞻性和灵活性。

　　专家认为，目前产生的一边民间借贷利率高、中小企业缺钱，另一边却是流动性仍然过剩，货币“老虎”没有归笼的“结构性”短缺现象，正是货币政策在短期和长期利益之间角力博弈的结果。因此，未来在选择利率或存款准备金率两种不同调控手段时也应有所侧重、做到均衡。

　　同时，目前流动性过剩的原因是多元化的，货币超发只是原因之一，货币政策对于输入性通胀、资产泡沫的影响有限，政策还应全面考虑。

　　国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良此前曾对记者表示，当前物价上涨原因是多元化的，不能仅仅依靠货币政策，要动用包括降低能耗、管理流通成本等在内的综合手段。

　　彭文生也认为，目前中国１００个消费者背后是１２０个生产者，生产超过消费导致储蓄率高、投资率高，也是影响通胀的因素之一。“从中长期来说，中国经济面临更主要的风险是资产价格泡沫，政策层面应考虑继续消化这部分泡沫。”（记者周琳、沈而默）