聚焦“钱流”：资本方傍大款 中小企业融资难(3)

　　聚焦“钱流”

　　专业报告：资金持续流出股市

　　《经济信息联播》栏目报道：看过了企业融资的严峻状况和收藏市场的上升态势，我们再来说说资本市场，从4月中旬开始至今，股市一直持续下跌，有很多分析都是从行业的或公司的角度来看待股市的表现，我们今天尝试从资金，也就是钱流的角度来看一看，因为一定盈利水平的上市公司，股价有时高有时低，这当中市场资金是否充裕，有很重要的作用，现在就来看专业机构的分析。

　　兴业证券最新的资金研究报告认为，本周资金价格明显上升。银行间市场拆解利率大幅上升，票据贴现利率升幅明显，国债和央票收益率上升且收益率曲线平坦化趋势延续。本周资金价格的上升，可能与补缴法定存款准备金等有关。实际上，每年的5、6 月份由于财政存款的集中上缴、银行半年度时点考核、上市公司分红等影响，资金面通常季节性的偏紧，加之持续量化紧缩政策以及今年新引入的银行日均存贷比考核使得这种压力进一步放大，兴业证券判断，6 月中下旬资金面压力仍将延续。实际资金成本的抬升会对A 股等资产价格的估值产生压制。

　　申万证券的数量分析月报称，分层抽样估计显示，2011年6月3日股市二级市场资金为13900亿元左右，比四月底的14000亿元有所流出。五月份二级市场资金为流出多余流入，一级市场新股申购资金也比上月进一步减少，市场仓位进一步降低；股票估值也开始下降。但由于收紧流动性，按照申万的数量模型判断市场仍是盘整可能偏大，但若短期下跌过快则上涨的可能想比较大。2011年四月申万宏观经济景气先行指数为97.05点，其中流动性受缩、房地产调控政策和经济活跃度下降是景气指数小幅回落的主导因素。由于申万数量模型领先三个月左右，从模型结果开看，申万认为未来三个月宏观景气回升压力较大。

　　聚焦“钱流”

　　基金 公募私募都缺钱

　　《经济信息联播》栏目报道： 其实不仅仅是股市里投资者的资金在持续流出，数据还显示，由于基金业绩不佳，导致投资者赎回增加，眼下公募基金和私募基金都面临规模缩小的情况，可以说公募私募都缺钱。来具体了解一下。

　　万得数据显示，根据刚刚公布完毕的61家基金公司、全部824只基金的一季度报告来看，2011年一季度，公募基金整体亏损358亿元，与去年四季度1280亿元的盈利相比，简直是天壤之别。 基金业绩不佳，也导致投资者丧失信心，争相赎回。第一季度，公募基金净赎回1094.38亿份，占比达到4.69%。其中，股票型、混合型和货币型基金缩水最为严重。如果剔除固定收益类产品的净申购，一季度的绝大部分基金公司都处于净赎回状态，资产管理规模下降超过50亿元的基金公司有9家，占全部基金公司的15%。

　　此外，基金市场的总规模和总资产净值都双双下降。总规模从2009年底的2.4万亿份降至现在的2.3万亿份；总资产净值也从去年年底的2.52万亿元下降到2.42万亿元，与2007年顶峰时期的3.28万亿元相比，几乎缩水了三分之一。

　　公募基金业绩不佳，私募基金公司更是到了生死存亡之际。过去的一个多月，受市场震荡下行影响，有超过100只私募基金净值跌幅超过10%，超过10只私募基金净值甚至临近清盘线。目前，结构化私募基金产品根据管理人和投资者比例不同，清盘线多在0.8-0.85元左右。据粗略统计，目前，至少6只结构化私募产品的净值在0.85元附近，也就是说，其中有些很可能已经达到清盘线。