融资难加剧中小企业抱团“找钱”

　　5月居民消费者价格指数(CPI)同比增长5.5%，CPI增幅创下34个月来的新高，市场普遍预期紧缩政策仍将持续，这对处于水深火热中的中小企业绝对不是个好消息。货币紧缩政策接连出台，融资成为中小企业主的心头重病。记者了解到，在向银行贷款无门后，中小企业通过集合发行债券、票据等方式融资日渐频繁，“抱团寻钱”成为不少中小企业的选择。

　　直接融资突围

　　5月23日，“济南市国资系统中小企业2011年度第一期集合票据”开始发行，募集资金10亿元。该中小企业集合票据创下了票据融资规模、集合企业数量的全国纪录。6月8日，武汉市中小企业2011年度第一期集合票据也开始发行。此外，上海、江苏等地也陆续有集合发债、票据等的发行以支持中小企业融资。

　　中国证监会主席尚福林日前表示，近年来资本市场直接融资发展迅速，但总体上银行间接融资仍占据主导，直接融资比例明显偏低。这种融资结构不利于平衡企业资产负债水平，在一定程度上制约了企业的发展能力，也影响了经济发展的动力与活力。因此，在注重发展股市融资的同时，要大力发展债券市场，更好地发挥债券市场在扩大直接融资比重中的功能作用。“中小企业集合发行债券、票据是融资方式的创新，”安邦咨询研究员陈业告诉本报记者，今年政策导向限制银行信贷，鼓励债券融资等直接融资方式，用这种抱团发行的模式，中小企业可得以敲开债券市场的大门，分享到债券融资的好处。就融资成本而言，债券利率一般是低于银行贷款利率的，同时，抱团发行的模式也能在一定程度上分散个别企业的信用风险。

　　据了解，中小企业集合票据是指两个(含)以上、10个(含)以下的具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。票据发行由中国银行间市场交易商协会负责审批，购买方主要为中国银行间市场交易商协会会员，包括全国主要银行、证券公司、保险公司、央企、会计师事务所、律师事务所等中介机构。

　　上海一家参与集合发行票据的企业负责人表示，该企业参与发行的票据票面利率5.4%，银行承销费率0.3%，担保费率为1.2%，由于担保费有政府补贴，折算下来，企业参与票据发行的实际财务成本仅为5.7%，并且3年期利率已经锁定。而目前银行3年期贷款的基准利率已达到6.4%，而且银行贷款利率通常还会根据市场变化上下浮动，企业融资成本在紧缩的宏观政策调控下会提高很多。与此同时，企业申请3年期贷款的审查周期相对较长，难度更大。