银监会和央行法规"打架" 存准率上调是否该持续(2)

　　嘉宾

　　谢太峰

　　首都经贸大学金融学院院长

　　庄健

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家

　　杨健

　　中国人民大学金融信息中心主任

　　郭田勇

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任

　　上调存款准备金率是否应该停止？

　　从6月20日开始，央行再一次上调存款准备金率，锁定3000亿元人民币以上的资金。到目前为止，存款准备金率已经提升到了21.5%，达到历史高位。

　　该停止

　　谢太峰：存款准备金率工具应该停止。我一直认为中国目前的货币政策过分利用了法定存款准备金率这个工具。我国当前的通货膨胀比较严重，从去年年底开始到今年，物价上涨比较快，抑制通胀应该两方面并举：一是要增加供应，二是要控制需求。我们不断地调高法定存款准备金率，作用正好相反：没有增加供应，反而限制、减少了供应，需求也没有得到有效的抑制。存款准备金率现在21.5%，造成企业资金非常紧张，使得很多企业由于资金的问题陷于停产、半停产状态，甚至勉强地经营，也承受着非常高的利率。这显然不利于增加市场供应。而另一方面，从需求来看，因为没有利用利率这个工具，一直对存款利率保持不变，在通胀比较高的情况下，我们是负利率的状态，负利率的结果当然是不利于抑制总需求的。我们应该对过度利用存款准备金率工具的负面效应进行反思，不能长期使利率处于负利率状态，特别是存款利率不能处于负利率状态，否则不利于抑制总需求。

　　杨健：应该停止提高存款准备金率。提高存款准备金率，只能控制商业银行的贷款，不会影响周围的购买力，更不会抑制住通胀和CPI。存款准备金率上调了那么久，CPI依然没下来，证明提高存款准备金率是无法调控CPI的，对CPI是无效的。

　　不该停止

　　庄健：不一定会停止。存款准备金率的调整有两个主要目的：一是要收紧流动性，来抗通胀。通胀是最重要的问题，现在还没有看到拐点，6月份CPI可能比5月份还会高，当然下半年会有很多有利因素使CPI下来，但是现在说停止恐怕为时尚早。二是上对冲外汇占款。上半年虽说贸易顺差比去年同期有所缩小，但还是顺差，还是在不停地通过这个渠道增加外汇储备，外汇占款还是在增长的，如果不对冲很难维持现在汇率的相对稳定。如果这两方面都没有出现很明显的转变，上调存款准备金率就不会停止，但频率可能会有些微调。如果有很大把握，在未来的几个月，无论是通胀的形势，还是外汇占款，都有可能减弱，相应地提高存款准备金率的频率可能会下降。但现在很难说要停止。