加息靴子再落：紧缩节奏趋缓 难阻股市反弹(3)

　　银行：影响中性

　　这次加息最大的不同是活期存款上调0.1个百分点，同时各个期限定存上调幅度均与1年期相同，而前两次加息则明显多加了1年期以外其他期限的定存利率。同时，此次贷款利率的调整并不同步，半年和1年期上调25个基点，1-3年期利率上调30个基点，3-5年和5年以上两个档次则只上调20个基点。存款长期利率增幅略大于贷款长期利率。

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健指出，由于存贷款利率基本对称提升，对银行业的影响基本中性。

　　招商证券研究员罗毅认为，银行主要是借短贷长，而此次活期存款利率上调幅度仍小于贷款，且小幅加息不会导致大量存款定期化，静态测算此次加息将使银行业整体利差提升约2个百分点。中信证券朱琰也表示，去年10月以来已加息4次，均为阶梯对称型加息，4次加息都未对银行净息差产生负面影响，表明央行对银行净息差采取保护态度。多次加息及信贷趋紧情况下银行贷款定价能力提高，对净息差有利。

　　澳新银行则认为，此次加息对银行存款的影响大于对贷款的影响。“中国仍然面临着较为严峻的实际负利率，本次加息25个基点，尽管帮助甚微，但仍有利于减轻实际负利率的状况。因此，从很大程度上来说，本次加息的影响是‘不对称’的，即其对存款的影响，将大于对贷款的影响。这是因为，由于市场流动性偏紧，市场实际贷款利率已经远远高于基准利率，并已经考虑到了多次加息的因素。”

　　期货：震荡上行

　　耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武看好下半年期货市场走势。他预计：“国内一系列流动性紧缩政策将告段落，存款准备金率上调的空间已经用完，央行最好提高贷款利率，甚至还可以降低些存款准备金率，以缓解中小企业压力。”

　　基于这种政策调整，陈志武认为，大宗商品价格还有上涨空间，与地方政府基础设施建设相关的钢材等品种将有上涨机会，此外，尽管中国汽车销售增速回落，但还是会增长，因此对能源如石油等品种需求也非常旺盛。

　　五矿期货总经理姜昌武认为：“下半年，货币政策将有所转变，定向宽松的方向将刺激需求回升。与此同时，企业在此前经历了库存消化的过程，下半年随着生产的扩大，企业采购既要满足生产又要进行补库存，对商品需求形成支撑。另外，美国国债的到期将使美元贬值，欧洲债务危机已经趋于稳定，日本灾后重建迎来高峰。这些因素都将使得商品期货震荡上行。”(《国际金融报》 记者赵怡雯 张竞怡 付碧莲 张颖 黄烨 胡芳)