智利成功跳出“中等收入陷阱”(2)

　　例如，在上世纪80年代，智利实行根据国内外通货膨胀率变动不断进行小幅调整的所谓爬行汇率，90年代后，大量短期资本以美元形式流入，货币当局开始放弃本币单独与美国挂钩，改用盯住一揽子货币的做法，并于1991年6月还出台了所谓的“强制存款”政策，规定投机性短期资本流入必须将30%以零利息存入央行一年。这些政策对于稳定汇率，防止本币过度升值以及限制资本流入量等方面发挥了积极作用，对于像智利这样出口对国民经济具有重大影响的国家尤为重要。

　　在财政政策方面，智利政府为固化出口增长带来的财富效应，采取了适度限制公共开支、建立稳定基金保持公共财政相当于G D P1%的结构性盈余，这种谨慎稳健的财政政策使智利逐渐摆脱了在多数拉美国家存在的外债压力，而且政府财政明显改善，不仅改善了国家基础设施投资，而且维持了政府对社会保障体系的资金投入，取得了很好的社会效果。

　　社会政策：兼顾公平的共享主义

　　●政府在继承和延续自由市场经济模式改革下，加大了社会保障的投入，养老金制度的改革已初步成功。

　　很多拉美国家疾风骤雨地推行以效率为先的经济改革，忽视了社会公平的实现，期间积累了大量的社会问题，最终使改革因缺乏民众支持而夭折，有的甚至导致政权频繁更迭，使改革缺乏了延续性和稳定性。

　　如果说智利社会经济转型可称为一种成功模式，那就是力求获得兼顾公平的经济增长，通过有效的社会政策让更多人享受经济增长的成果，而这一成果的典型体现就是智利社会保障制度改革，特别是养老金保险制度的改革。这一改革不仅改进了社会公平问题，而且对经济增长起到了意想不到的促进作用。

　　这种后来被称作治理模式的养老金制度改革，简而言之，就是个人缴费、个人所有、完全积累、私人机构运营，其主要特征包括保费资本化，即每个参加养老保险的人都在一个自选的养老金管理公司开立个人账户，把每月应税所得收入的10%作为养老基金存入该账户。养老金管理公司再将投资所得利润按法定要求和时间存入个人账户。这一制度的基本作用就是把个人努力同其将来领取的养老金或抚恤金的多少挂钩。

　　在智利，养老金由私人机构组成的A F P (养老金管理公司)运营。A FP被法律严格限制为只能从事与社会保险业务有关的活动，即征收养老保险费，将保险费存入个人账户，并用保费按法律授权的方式投资，将投资所得按法定的要求作为保险福利提供给投资者。投保人能够自由选择管理公司，这就迫使管理公司之间互相竞争，压低管理成本，减少佣金比率，同时在投资时争取更好的投资回报，吸引和保住更多参加者。

　　由于政府对养老金安全承担最终风险和责任，也就是说，如果投保人因为管理公司破产或自己中途失业、生病或丧失劳动能力等，到期无法达到法定最低福利水平时，国家将提供差额补贴，这种责任促使 智 利 政 府 制 定 了 严 格 的 规 章 制度，对管理公司进行严格监管和控制，并为此设立了专门的“养老金管理公司总监署”。例如，政府对管理公司的信息披露、投资领域、工具、数量、风险头寸及最低收益率等方面作出严格规定。

　　尽管养老金改革初期遇到了前所未有的压力，但是随着改革的推进，取得了意想不到的效果。例如，由于投资竞争的存在，投保人享受了较高的 收 益 。 据 摩 根 集 团 的 估 计 ， 在1981至1991年的10年中，智利养老基金的实际收益率年均15%，是国家管理制度下投资收益率的5倍。其次收益预期增加，国民储蓄意愿增强，储蓄率上升，截至2011年，养老金资产总额达1570亿美元，占智利国内生产总值比重达到了70%。此外，养老金投资极大促进了智利资本市场的发育。