分析人士称，中央政府在2008年开始实施4万亿刺激计划，除了中央的大量财政投入，各地方政府也以各种融资途径来配套中央资金。去年开始，宏观货币政策转向，由适度宽松向稳健转变，存款准备金率和利率多次上调，对房地产的调控也逐渐加强，这恰恰赶上不少地方融资明年将进入还款高峰期，某些不良项目的确有可能导致地方债违约。由此引起的债券抛售行为，可以看作是市场“正常的波动”。
不过，地方债的直接责任人通常是地方政府，而地方政府融资主要是以地方的电力、煤气、公路、自来水、房产、地产、煤炭、隧道、电信等资产为基础或担保，并非“空手套白狼”，最终违约的可能性并不大。
以山东省为例，2008年省政府性债务为1358.56亿元，2009年为抵御国际金融危机、保持经济稳定增长，一如全国各地的情况，该省地方债也大幅增加，至2010年年底增至4752.19亿元。
山东经济学院财税金融研究所所长陈华称，1994年分税制改革后，地方财政收入占全国财政收入的比重急剧下降，而相应的政府职能却并未同比例减少。为了提供公共服务和进行基础设施建设，地方政府不得不大举借债。“建设周期长、金额大、回收慢、收益率低、老百姓还离不开的项目，市场上没人愿干，只能政府建。政府没钱，自然就要举债。”
据统计，山东地方债主要来自银行贷款，截至2010年末达到2120.43亿元，举借主体主要是融资平台公司和地方政府。 根据财政部的规定，地方债使用范围主要包括，保障性安居工程、农村民生工程、社会事业基础设施、地震灾后恢复重建项目等。
山东省审计厅表示，从2008年开始，老百姓的感受是城市里路越来越好，广场、绿地越来越多，这些都是各级政府用地方债筹集的资金，为老百姓办的实事。据称，当地刚落成的省博物馆、省残疾人康复中心，也都是用去年山东由中央代为发行的地方债券建设的。
不过，山东审计部门也发现，其15个市和118个县政府设立了213家融资平台公司中，有8家存在借新还旧问题，13家存在逾期债务，54家存在虚假出资、注册资本不到位等问题，涉及金额55.38亿元。此外，高校和医院的负债问题较为严重。
针对这些“风险点”，当地的对策是，由财政收入中提取一定数额的资金作为准备金。目前山东省的偿债准备金已达到71.27亿元。
中国的区域差别巨大，当然不能一概而论。北京大学国家发展研究院院长周其仁就表示，从今明年短期看，中国经济不会因为地方融资平台问题出现系统性的连锁反应，因为中国经济盘子非常大。地方政府融资平台有10万亿的债务余额，比例并不超标。同时，虽然中国地方融资平台数量很大，但由于各地的差异非常大，只要处理妥当，发生“共振”的可能性比较小。
地方债的脓疮如何捅破
安邦咨询认为，对地方债这个“脓疮”是一次性刺破、实行休克疗法，还是服下“缓释胶囊”，实行保守治疗，这涉及完全不同的策略选择。总体看，只要中国经济增长没有问题，财政收入可持续，地方政府融资平台的债务风险问题完全可以逐步化解，而原则应该是“慢慢来”，最理想的情况是“软着陆”。
中国建设银行研究宏观经济的专家赵庆明则表示，地方债用于投资的项目，多是事关百年大计的基建类项目，在目前暂时还没有现金流产生的时候，应该适当允许借新还旧，允许展期。而当下银行还款期限超过5年的都很少，如果猛一下卡住新贷款，就切断了这些项目的后续资金供应，这将造成人为的混乱。
“‘一刀切’的禁令会造成大面积的恐慌，不仅有问题的融资平台被宣判了死刑，连带着一些本来有偿还能力的平台公司也断绝了资金供应。”安邦咨询的分析师称，“突然拔掉输液管的做法只会加速死亡。”
对于拆除地方债务这个“炸弹”的最终策略，他们给出的建议是，“控制增量、分类处理、适当展期、保守治疗”的十六字方针，因为只有这样才能“以时间换安全”。
