三大硬伤引发公信力质疑
欧盟执委会副主席日前主张，应该有独立的欧洲信评机构“欧洲不能允许三家美国私人公司把欧元搞垮”。值得注意的是，欧洲对美国评级公司的容忍度接近极限，意大利日前已经采取行动。据路透社4日报道，意大利检方从评级机构穆迪和标准普尔在米兰的办公室带走文件，调查这两家公司的行为是否造成意大利股市异常波动。
“难以相信，还有什么人比评级机构更缺乏判断美国(主权信用)的资质，那些人当年给以次级住房抵押贷款为支撑的证券评级，如今竟宣布他们可以判断财政政策？真的吗？”
针对标普调降美国信用评级，经济学家保罗·克鲁格曼5日在《纽约时报》上撰文质疑标普评估准确性。和他一样，许多专家认为金融危机以来劣迹斑斑的评级机构结论难以信服。
此次事件首先引发争议的是标普在评估时技术上的巨大计算误差。标普将美国未来十年的赤字多算2万亿美元，这主要来自标准普尔错误估计了美国的可自由支配支出。
财政部负责经济政策的代理助理部长约翰·贝洛斯6日在财政部网站发表文章说，美国政府早在5日下午就向标普提出其对美国主权信用的评级计算存在2万亿美元的错误，但标普仍然只是简单地更改了评级论据，继续作出了有缺陷的评定。
贝洛斯说，由于标普选取了不同的债务“基准线”，所以导致了2万亿美元的计算错误。“所有参与财政讨论的人都知道，这样一个数量级的更改将带来显著的后果。”他还表示：“然而，标普不认为这样一个数量级的错误足以让其重新考虑他们的评定，甚至不足以让他们用多一天的时间来仔细评估他们的分析。”
贝洛斯指出，除了这个错误，没有正当的理由能让美国的信用评级被下调。“全球有众多投资者购买美国国债，他们每时每刻都在评估我们的信用，他们的一致判断就是，美国有办法也有政治意愿去履行自己的义务。”他还表示，这样一个数量级的错误以及匆忙的决定，也增强了外界对标普评级的公信力和整体性的质疑。
标普在6日声明中“澄清”下调美国信用评级所依据的假设。声明说：“主要关注点仍在于当前负债水平、作为经济一部分的债务(发展)轨迹和官员们明显缺乏意愿作为一个整体来应对美国中期财政展望。”声明强调，修正基准并没有改变这些关键因素的负面作用，不足以维持评级。标普说，这一评级机构在评估美国信用时采用的时间框架不是10年而是3到5年并在这个基础上预测。标普得出的结论是到2015年，美国净政府债务将达到14.5万亿美元，占国内生产总值的比例为79%，相比最初得出的结果仅有3450亿美元的差别。
其次，标普对美国政治分析有欠妥当，太过强调达成债限提高协议的漫长政治争议，而且低估两党达成政治协议来解决问题的潜力。
英国《金融时报》文章称，一向微乎其微的违约风险如今已经消除。正因为此，穆迪(M oody’s)刚刚宣布说，它将维持对美国的A A A评级。而10年削减2.2万亿美元赤字的新法案的效力也是“无懈可击”的。可自由支配支出上限的制定，将使未来10年累计赤字预期值减少近1万亿美元。
再次，评级结果与金融市场真实状况相悖。当今世上，一共有17个国家拥有A A A评级。如果信贷市场相信英国、法国或澳大利亚国债比美国国债更可靠，那么它的收益率将会低于美国国债。但事实却恰恰相反。康涅狄格州C R T资本集团政府债券高级策略师伊恩·林根说，标普需要解释的不只是可信度，因为眼下“没有任何理由显示美国国债缺少买家”。美国10年期国债收益率5日一度降至2.34%，创去年10月以来最低，同时处于历史低位。
既然评级漏洞多且明显，为何标普还要抢先调降美国信用呢？中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚认为，标普此举是其内外双重压力的结果。一方面，刚刚公布的美国宏观经济数据不容乐观，其经济增长速度、就业率及房地产业恢复情况均低于预期；另一方面，随着欧洲债务危机的蔓延，标普对欧洲许多国家的信用评级一直在降，而其对美国的评级始终维持在A A A水平。意大利等国家曾表示对这种“不公正”评级的不满。标普可能因为面临较大的舆论压力，而降低美国的信用评级，不排除是为了在欧美之间寻求平衡。
此外，向松祚认为，在三大评级机构中，标普的立场相对“激进”，此次突然下调美国主权评级也符合其一贯的行事风格。
Q E3和弱势美元将成现实
正如东吴基金总裁徐建平在微博中指出的，标普宣布下调美国主权评级，创造了历史先例。从次贷危机到债务危机，是金融危机的延续，各国应对危机的积极扩张政策，使去杠杆化成了债务从私人部门向公共部门的转移，主角从市场变成了政府。政府救市场，但谁来救政府？看来只有自救———Q E3和弱势美元将成现实。
在美债危机等多重因素的影响下，8月1日至5日一周，纽约股市经历了多年未见的深跌。截至5日收盘，标准普尔500种股票指数下跌7.19%，是自2008年10月以来下跌幅度最大的一周。道琼斯30种工业股票平均价格指数本周下跌5.75%。纳斯达克综合指数本周下跌8 .13%。大多数业内人士认为，此次“降级”对美国乃至全球金融市场会产生广泛影响，其冲击程度如何有待观察。
首先，就国债本身而言，“降级”意味着国债风险的上升。标普称，降级后投资者将重新评估美国借贷风险，预期2013年起10年期国债利率上升50至75个基点。摩根大通公司的一份报告预计，受“降级”事件影响，美国国债收益率在中期可能上升0.6至0.7个百分点。这会导致先前买入美债避险的投资者遭受明显损失。
而重要的是，美债风险上升所带来的连锁效应对市场的冲击更大。“一直以来，美国国债利率在市场中一直发挥基准利率的作用，此次评级的下调将动摇这一基准利率稳定性，加大整体金融市场价格的波动程度。”对外经贸大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对《经济参考报》记者表示。
据悉目前美债中有大约四成被用来作为各种金融市场交易的安全抵押品，评级调降意味着美国国债作为金融抵押品的资质受到怀疑和削弱，进而导致相关市场出现波动。大公国际资信评估有限公司总裁关建中也指出，由于美国给其他国家和金融工具进行担保，评级级别调整之后，作为担保方的美国可靠性下降，也将引发一系列反应。
