海普瑞神话破灭 从高山仰止跌落“悲惨世界”

　　海普瑞神话的破灭，与其“唯一性”被打破密不可分，肝素钠原料药本就不是海普瑞一家能生产，美国FDA认证现在也不是海普瑞一家享有。在千红制药、拟上市的常山生化的左右夹击下，海普瑞将来可能面对的竞争将是前所未有的残酷。近日，海普瑞公告进入多肽类药物开发领域，希望借此快速丰富产品线，获得新的利润增长。但目前国内多肽类药物也有几大对手，包括规模最大的翰宇药业，还有海王生物，新进入者海普瑞加入角逐，未来能否成功仍是未知数

　　昔日的“第一高价股”海普瑞8月24日的收盘价定格在31.91元/股，抛开除权除息的影响，以4月29日收盘价为基准日，海普瑞下跌幅度仍然接近20%；距离它曾经创下的188元/股的惊人高价更是一去不复返。

　　上下游同时夹击之时，海普瑞毫无悬念地递交了一份惨淡的2011年中报，收入与净利润齐降，较去年鼎盛之时，业绩变脸致海普瑞市值大幅缩水近500亿元。随着海普瑞惨淡中报的出炉，川商李锂夫妇身家也随之降至188亿元，较巅峰时期缩水355.8亿元。

　　500亿身家如南柯一梦

　　据海普瑞2011年中报显示，公司上半年实现营业收入15.74亿元，较上年同期下降13%；实现营业利润4.17亿元，同比下降40.28%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比下降39.51%。

　　虽然业绩难看，海普瑞依旧坚称肝素钠原料药供不应求，但因产能受限，仍然暂时不能满足全部订单需求。即便如此，海普瑞依旧难掩在定价方面的弱势。报告期内，海普瑞根据市场情况、上下游产业状况和战略需要，调低了产品售价。这也直接导致销售量上涨，销售收入却下降。此前，海普瑞投资者关系经理黄伟杰接受媒体采访时曾表示，调价也是出于稳定客户源等方面的考虑。

　　而净利润之所以降速更加迅猛，则是因为每况愈下的毛利率。海普瑞表示，尽管肝素粗品原料采购价格有所下降，但由于公司对于原材料，在产品发出按移动加权平均法计价，产成品发出按照批次计价，导致报告期内营业成本下降幅度小于销售价格下降幅度，从而利润降速相对更快。今年上半年，海普瑞毛利率已大幅下降近17%至27.79%。

　　基于同样的原因，海普瑞预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降幅度为30%-50%，约为4.75亿-6.65亿元。中报显示，除一季度进场的大成沪深300指数基金割肉离场外，嘉实沪深300指数基金、中小企业板交易型开放式指数基金、易方达沪深300基金、国联安双禧中证100基金持股量均未出现大幅变化，目前来看已深度套牢。