央行重启净投放 存准率或下调(2)

　　存准率有下调空间

　　对于保证金纳入存款准备金上缴范围，交通银行首席经济学家连平估算表示，如果按照20.5%的平均存款准备金率计算，未来6个月内将收紧约9000亿元，相当于累积上调两至三次法定存款准备金率，每次50个基点，年内存款准备金率再次调高的可能性很小，甚至不排除下调可能。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松此前也认为，在连续上调准备金之后，大型金融机构存款准备金率已高达21.5%的历史高位，部分中小银行资金吃紧，一些中小企业面临融资难题，上调准备金的空间在减少。

　　中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，中国准备开始接受投资减速，这使得通胀下行有望出现，经济将实现“软着陆”。他认为，“央行在量化控制手段上的加码，对私人部门挤压是不公平的，他们过多地承担了紧缩政策的后果。”他认为，未来可对现行宏观政策进行结构性组合，其中包括了逐步降低存款准备金率，自然地逐步释放资金供给和需求。

　　不过，不管传言是否属实，近期央票发行规模减小，以及市场普遍预期的加息举措并未推出，表明央行在紧缩流动性方面更趋谨慎。若差别存款准备金率不再续，或可缓冲最近准备金扩大缴存面带来的影响。

　　“在目前存款准备金率已达历史新高、部分银行流动性压力较大的情况下，年内存款准备金率再次上调的空间几乎没有。考虑到欧美债务危机影响，市场风险偏好下降导致资金回流，未来外汇占款增速可能下降将导致金融机构流动性进一步紧张。如果我国实体经济增速超预期放缓，不排除准备金率下调的可能。”连平表示。

　　南方日报记者 黄倩蔚