8月M2增速再创三年来新低 货币政策短期难放松

　　分析预计货币政策短期内难言放松 年内或再次加息

　　2011年8月末，广义货币(M2)余额为78.07万亿元，增幅为13.5%，再创出2008年初以来新低。8月当月人民币贷款增加5485亿元。分析预期，短期内货币政策难言放松，不排除央行年内再次加息。

　　日前，央行发布数据显示，2011年8月末，作为货币政策重要指标的广义货币(M2)余额为78.07万亿元，增幅为13.5%，与7月末广义货币14.7%的增幅相比，再度下降1.2个百分点。

　　反映企业活期存款变动的狭义货币(M1)余额27.33万亿元,同比增长11.2%，分别比上月末和上年同期低0.4和10.7个百分点，显示出企业活期存款增量进一步下降。 此外，流通中货币(M0)余额4.58万亿元,同比增长14.7%。

　　值得注意的是，8月当月人民币贷款增加5485亿元，同比多增93亿元。当月贷款增量略高于预期，较上月有所回升。 此外， 8月当月人民币存款增加6962亿元，同比少增3736亿元。

　　央行稳健货币政策仍持续

　　央行定调2011年全年广义货币供应量初步预期增长16%左右。而8月末的增幅数据显著低于年度预期值，显示货币政策仍在“稳健”区间，考虑到CPI数据仍处于高位，货币政策短期内难言放松。但考虑到实体经济领域存在增速放缓状况，央行可能对某些特定新兴领域采取定向宽松政策。

　　平安证券固定收益部经理石磊认为，考虑到第四季度规模的资本流入、公开市场到期资金量以及贸易顺差等前提，10月以后中国公开市场每月的净投放约为1000亿元，市场的流动性仍将保持充裕，央行不应该在通胀预期未稳定前，贸然放松货币政策。

　　分析：不排除年内再次加息

　　近期部分新兴经济体为抵御“二次衰退”威胁，近来顶着高通胀压力，断然决定降息。

　　此外，《2011年中国工业经济运行夏季报告》称，中国中小企业利润率已不足3%，各种不利因素中表现最为明显的就是融资难，要求适度放宽信贷、出台扶持政策的呼声越来越强烈。

　　澳新银行中国区市场研究总监刘利刚对本报记者表示：“由于通胀压力没有出现明显下降，我们仍然认为央行至少应该坚持目前的货币政策基调。”刘利刚预计央行将在年内加息25个基点。

　　兴业银行资金运营总部首席经济学家鲁政委则称，在 CPI同比拐点已出现的情况，今年年内应该不会继续加息。此外，考虑到市场流动性总体偏紧，法定存款准备金率的使用预计也将休止，但为保证季末 M2平稳，预计“窗口指导”可能会被更多使用。

　　文/ 表 记者王亮