抛售美债，对外资动刀
自2008年国际金融危机爆发以来，我国政府提出了“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”的一揽子应对政策，其结果如何呢？2001年，我国外贸依存度为38.5%，2006年达到64.9%，之后虽有所降低，但2010年外贸依存度仍然高达51.0%。此外，我国 7月份的出口比去年同期又增长了20.4%，7月份的贸易顺差从6月份的222.7亿美元膨胀到315亿美元。为什么“减顺差”的结果是不减反增？为什么热钱流入占2010年我国外储净增额的40%？
顺差减不下来的原因在于我国的贸易结构，而热钱流入的原因在于我国对热钱的打击力度远远不够，因此，为了从根本上解决外储贬值问题，同时也是为了解决外储所产生的远比其贬值更为严重的国内经济问题，应从经济和金融结构两方面采取措施，解决外储激增和贬值问题。由于我国外储激增和贬值问题基本上是由外资带来的，因此，这些措施必然主要是针对外资的。
大幅度减少出口退税，乃至完全取消出口退税。取消出口退税将在很大程度上改善我国财政状况，例如，我国社保基金2010年余额仅为8566亿元人民币，而2010年一年的出口退税就达到7300亿元人民币，我国可以把由此节余的中央财政资金充实社保基金、增加教育经费、投资农田水利基础设施建设和修建免费高速公路等，以及拿出相当部分由此节余的财政资金，采取发放消费券的办法直接补贴给低收入和失业群体，使之购买民营企业出口部门生产过剩的消费品。
取消所有对外资企业的优惠，通过强制措施大幅度提高外资企业工人的最低工资，对在华跨国公司提高各种资源的价格并征收相关税收，以便限制跨国公司把消耗资源和污染环境的产业转移到我国，同时提高外资企业的出口关税。通过强制措施大幅度提高外资企业工人的最低工资是启动内需的重要措施。同样，由于跨国公司对国际贸易的垄断结构，他们有可能通过抬高对美国或其他发达国家的出口价格把我国出口部门工人工资的提高转嫁给外国消费者，而不会减少工人就业。
停止引进外国直接投资，并使用多余的外汇储备回购在华外资企业。任何多元化的投资战略包括购买黄金和资源都不如回购在华外资企业在经济效益上最佳，增加走向海外的对外直接投资，远不如回购在华外资企业胜券在手，而且更根本的是解决了外资对我国实体经济的控制。
2010年，享受中国稀土出口配额的企业中就有几乎一半是外资企业，将这些企业收归国有，且是原价回购，收归后，一部分保留为国企，大部分则拍卖给民营企业。通过回购在华外资企业，把外资企业在中国的地位降低为“拾遗补缺”的地位，这种地位实际上也是美国和欧洲国家能够允许华人企业在其所在国仅有的地位。
在金融结构方面，继续实行资本项目管制，严禁国内企业到海外上市，并实行人民币贬值政策。厦门大学金融系客座教授余云辉指出，通过人民币贬值不仅可以抑制热钱流入，还可以降低存款准备金率，打开加息空间，以保护民营产业资本获得合理的盈利水平。同时，通过人民币贬值来减少自2005年以来因人民币升值所造成的汇兑损失。
在与国际资本的博弈过程中，既要防止“贼进门”，也要防止“贼溜走”。在实行人民币贬值的过程中，也就是在“贼要溜走的阶段”，一定要关紧大门，坚守资本项目管制，决不能放开资本项目的自由兑换，然后加速人民币贬值，使得国际资本机构所持有的人民币资产大幅贬值，以便减少中国财富向境外的流失。
上述措施旨在解决我国外汇储备增加所带来的种种问题，而对于我国购买的巨额美债，将如何处理呢？可以肯定的是，我国不能再增持美国国债了，也不能再增持欧债和日债了。由于美债的贬值趋势是不可避免的，因此，减持美债是我国唯一的选择。
怎样减持？一种方案是马上大笔抛售，即使我国可以接受持有的美债和美元现金外汇储备各损失20%，但由于没有解决深层次的贸易结构和金融结构问题，所以马上大笔抛售，并不是最佳选择。另一种方案则是，在加快实施上述解决外储激增措施的条件下，从现在开始不断地小幅度减持美国国债，特别是要切实解决国内贫富悬殊问题，加快调整实体经济，从出口导向型经济转向“国内经济大循环”，经过大约3年左右时间的调整，我们再大笔抛售美国国债，彻底摆脱“美元霸权”的符咒，减少我国外储激增所产生的严重的社会和经济问题，规避陷入难以解开的死结之中。
( 贾根良 作者系中国人民大学经济学院教授)
