一直备受市场推崇的黄金市场近日遭遇了“滑铁卢”，在近期的4个交易日里狂泻200多美元，在23日更是以超过100美元的跌势创近5年以来最大跌幅。面对如此剧烈的调整，投资者质疑黄金牛市是否要终结。
遭遇五年来最大下跌
国际黄金价格自8月份一路冲上每盎司1800美元的大关之后，市场似乎觉得黄金牛市基调已定，站上2000美元大关指日可待，各大机构争相上调金价预测。但之后黄金市场似乎在1900美元的门口失去了“底气”，尽管几次盘中价突破此关口，但都在收盘前失守，经过反复挣扎后，市场最终一泻千里。
本轮金价下调始于21日，虽然当天只是小幅回调，但之后的两个交易日下跌逐步放大，特别是在23日，黄金市场遭遇了5年以来最大的下跌，当天纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月合约收于每盎司1639.8美元，比前一个交易日下跌101.9美元，跌幅达到5.9%。
经过连续4个交易日的连续下挫，黄金价格已经下跌了214.3美元，26日的收盘价已经跌破了每盎司1600美元，并创下自7月8日以来的最低纪录。不少交易员把这4个交易日描述为黄金市场“最糟糕”的4天。
从“乱世买黄金”到“乱世持现金”
分析师表示，短期内黄金市场正面临着需求急剧减少的压力，一是前期上涨过快，市场积累了大量的投机性资金，而目前这些资金正在加速离开黄金市场;另外由于近期全球股市接连下挫，导致部分投资者流动性紧缺，而黄金是其为数不多仍然获利的投资，因此纷纷从黄金市场清仓了结，将盈利用于弥补其在其他市场的损失;再有就是投资者对全球经济前景信心不足，因此遵循乱世之中“现金为王”的原则，也选择从黄金市场撤资，这些资金的共同撤出便导致黄金市场的暴跌。
但投资领域一直有一个“乱世买黄金”的古训，之前正是在欧债危机、美债问题的支撑下，黄金价格一路冲上了1800美元。目前在欧债危机愈演愈烈，发达经济体一潭死水的背景下，法国投行Natixis表示，黄金市场出现的大幅波动已经明确表明，投资黄金投资已经不再是一个低风险投资了，因为国际黄金市场之前的快速上涨已经为市场积累了太多的风险，因此当市场稍有风吹草动，就会带动大量投资者跟风。
芝加哥CME集团也在23日市场收盘后宣布，将黄金期货保证金上调21%，白银期货保证金要求上调16%，铜期货保证金要求上调18%，9月26日收盘时生效，这是黄金保证金年内第三次上调。这一消息一方面对本已低迷的黄金市场无疑是雪上加霜，另一方面也表明交易所也看到了市场潜在的风险，因此采取措施应对。
芝加哥一位交易员也表示，由于此前国际金价难以守稳“千九”大关，近期黄金市场震荡剧烈，市场关于黄金避险功能的认识产生分歧，因此当市场恐惧情绪激增时，美元及短期美国国债成为投资者首选的“避险天堂”。美国百利金融集团高级黄金分析师麦克·戴利表示，美元连续上涨以及市场关于金市处于超买状态的预期共同加剧了黄金市场本已沉重的抛盘压力。
近期美元持续走强也对金价构成了巨大的压力。一方面黄金以美元计价，因此美元走高则意味着黄金价格对于持其他货币的投资者更加昂贵，对需求面造成打压;另一方面，美元走高也会吸引投资者从黄金撤资以购买美元，进一步强化“现金”为王的动力，衡量美元兑一篮子货币的美元指数从8月底至今上涨达到5.4%。
瑞银集团(UBS)分析师也表示，黄金是今年少数几个依然走高的资产之一，也正因如此，投资者纷纷套现。这一幕在2008年金融危机时也曾上演，当时由于投资者流动性紧缺，因此纷纷从黄金市场套现。
数据显示，全球最大的黄金上市交易基金SPDRGoldTrust截至9月26日的黄金持仓量减少5.45公吨至1246.76公吨。
长期走势仍被看好
尽管现在黄金在投资者看来“犹如烫手的山芋”，恨不得早点抛掉，但是机构仍看好黄金长期走势，纷纷发布报告继续唱多。
有分析师表示，从黄金走势图看，前期黄金涨势太过猛烈，存在着投机泡沫，因此此轮暴跌，是黄金快速回归价值的过程，而且经过下跌后将挤出投机资金，从而为黄金长期走稳奠定基础。另外全球经济衰退和欧洲债务危机恶化的担忧与日俱增，黄金走牛的主要支撑因素依然存在，因此黄金牛市仍难说终结。
花旗集团表示，金价大跌并未导致长线投资者平仓，在人们停止担忧欧洲债务危机和对世界经济前景的看法趋于乐观前，长线投资者仍将紧捂手中持有的黄金。主权债务危机仍未解决，因此黄金避险需求仍在，目前需注意的问题是黄金仍对美元较为敏感。
百利集团的麦克也表示，目前全球经济前景低迷和政治地缘不确定性因素不减，令金价足以得到支撑。而从短期走势来看，黄金虽然从崩盘中有所恢复，但市场人气的恢复仍需要一段时间，黄金经过短暂反弹后仍将回归整理走势。
朱诸
