国家统计局18日公布的数据显示，三季度我国GDP增速为9.1%，连续三个季度回落，但仍处在9%以上的较高区间。
在GDP增速平稳回落的同时，“三驾马车”加速换挡：出口、投资增速继续放缓，消费对GDP贡献率提升。如何在推进经济结构调整之余，确保增长动力顺利切换，考验后期的宏观政策。
外需疲弱 投资放缓
“9.1%的数据，应该说比之前市场预期的低一些。”中国银河证券首席经济学家潘向东表示。多数机构对三季度GDP增速的预测值为9.2%。
GDP增速回落的主要原因在于外需和投资。海关总署日前发布的数据显示，9月份我国出口增速为17.1%，较8月份增速回落7.4个百分点。
当前，世界经济增长出现明显放缓迹象，欧美等发达经济体债务问题严重、印度和巴西等新兴经济体通胀压力较大。此外，人民币汇率波动加剧，中小企业经营困难加大，也对外贸增长形成抑制。
素有中国外贸风向标之称的第110届广交会日前正式开幕，从欧美采购商到会情况看，虽然数量变化不大，但不敢签长单、大单的趋势非常明显。国家发展改革委对外经济研究所所长张燕生认为，今年四季度，中国出口将面临更大的不确定因素。
固定资产投资进一步放缓：前三季度同比增长24.9%，较前8月回落0.1个百分点，连续四个月出现回落。不过，下半年来一直处于下滑状态的中央投资略有起色：前三季度同比下降7.5%，较前8月8.9%的跌幅有所收窄。
“投资增速虽在回落，但仍是稳增长的主力。”潘向东指出。在固定资产投资领域，尚有不少“后手”待发：比如，4万亿元水利大投资目前尚处于起步阶段，未来加速可期。不少因政策调控而暂停的铁路项目，亦存在重启的可能。
消费不错 仍有隐忧
与出口和投资增速双双回落不同，前三季度我国社会消费品零售总额同比增长17%，最终消费对GDP贡献率达到47.9%，比上半年提升了0.4个百分点。其中，9月份消费增速同比增长17.7%，比8月份加快0.7个百分点。
央行发布的储户问卷调查报告也显示，第一季度仅14.2%的城镇居民倾向于“更多消费”，为1999年调查以来的最低值。第二季度居民消费意愿回升至17%，第三季度进一步回升至17.2%。
虽然消费形势不错，但仍有一丝隐忧：比如，金银珠宝的消费增速维持在50%左右，既是生活质量提高的表现，也隐含了抗通胀的意味，多少有些被动。“虽然消费名义增长加快，但考虑到物价上涨因素，实际增速其实也在放缓。”交通银行的报告指出。
中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，扩大内需一直很受政府重视，但这不是一个短期工程。从目前来看，一些短期可见成效的刺激消费政策，包括家电下乡、汽车补贴等，这两年都已基本实施。
“预计未来有关扩内需的政策将集中在提高居民收入和降低税负两方面，包括降低消费税和关税等，但调整起来需要一个过程。”刘元春认为
潘向东亦指出，扩大内需的关键在于充实老百姓的荷包，这涉及调整国民收入分配的问题。考虑到要触动既得利益者，短期内还不太现实。
在调整国民收入分配方面，专家认为可选的动作很多：比如加快垄断行业改革，缩小行业收入差距等等。
突出“针对性” 调控变化微妙
18日的宏观数据公布后，A股一度跌破2400点关口。但国信证券资深策略分析师黄学军认为，A股下跌与GDP增速回落的关联度不大，更多是受海外股市下跌和央行回笼资金的影响。“毕竟，9%以上的GDP增速还是一个比较高的数值”。
国家统计局新闻发言人盛来运也指出，前三季度我国国民经济运行总体良好，继续朝着宏观调控预期方向发展。
在经济增速和通胀水平双双回落的背景下，宏观政策的走向引人关注。“但立马转向也不太现实。”兴业银行资深经济学家鲁政委说。他还指出，由于经济增速略低于预期，未来CPI滑落会比预期略快。
潘向东指出，从最新公布的货币供应量增速和信贷投放规模等指标看，央行年初预设的目标提前完成。央行货币政策委员会第三季度例会表示要“继续实施好稳健的货币政策，增强调控的针对性、有效性和前瞻性”，这一提法与之前强调“把握政策的稳定性、针对性和灵活性”相比，已经出现一些微妙的变化。(记者何欣荣、龚雯)
