PMI意外疲软引发政策微调预期

　　11月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，10月份中国制造业PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，降至2009年3月以来最低点。该指数经历前两个月小幅回升后，再次转为下跌，但继续保持在50%以上，反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，但适度增长的基本态势不会根本改变，全年经济增长将保持9.2%左右的水平。

　　从各分项指数来看，除产成品库存指数、供应商配送时间指数有所上升以外，其余各指数均不同程度回落，其中新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度较大，超过2个百分点。购进价格指数比上月回落10.4个百分点，回落到46.2%。

　　西南证券首席经济学家王剑辉分析认为，PMI数值回落是经济过程中的一种正常表现，包括数字本身也有一定的局限性，这跟10份国庆长假有一定关系，“长假会导致工业生产进度的放缓，同时工厂也可能会出现停止生产的状况，综合考虑现在PMI回落是一种正常的经济过程中的表现。”

　　针对10月份出现的进口指数、新出口订单指数均现回落的现象，王剑辉表示，国外疲软的经济复苏状况，尤其是欧盟经济环境的恶化、货币供应的紧张也必然会造成对外贸的影响。“当欧债危机显现时，大家都以为七八月份才会对我国制造业有很大的冲击，但当时没有表现得很明显。现在积累了一段时间后，这些影响开始凸显。”王剑辉预测在十一十二月份，货币政策可能会有微调。

　　国务院发展研究中心研究员张立群则表示，10月份PMI指数回落预示未来经济增速将继续降低。3季度出口和投资都出现了增速下降，企业资金紧张问题日益突出。受其影响，经济增速总体呈降低态势。“未来出口和投资增速预计将继续下降，PMI指数中购进价格指数的大幅下降，一方面显示企业成本压力降低，另一方面也可能预示未来受价格预期影响，企业去库存活动将增加。受需求因素影响，预计未来经济增速将继续平缓下降。”张立群说。

　　另外，备受关注的小企业发展形势趋好。小企业PMI指数自今年4月份以来首现显著回升，回升幅度为4.4个百分点，达到49.7%，接近50%。小企业生产指数、新订单指数、从业人员指数等回升较为明显。这反映出，在国家高度关注之下，小企业受到提振，整体发展趋势向好，有助于提高微观经济活力。

　　中国物流与采购联合会的分析还指出，物价涨势加速回落，通胀压力明显缓解。本月购进价格指数为46.2%，回落幅度超过10个百分点。自2009年4月份以来，该指数首次回落到50%以内，反映出通胀压力已明显缓解。受此影响，一些对大宗商品价格变化弹性较大的行业，比如机电设备制造业、石油加工业，PMI指数显著回升，显示出在前期通胀状态下受压抑的生产性需求有所释放。作者：曹建华