CPI回落趋势确认 预计近期下调存款准备金率(4)

　　“我们预测，中国央行将很快调降存款类金融机构的存款准备金率，同时，为了给中小企业减负，央行将对中小型银行采取幅度更大的准备金率调降幅度。8日拍卖的一年期央票的中标利率，在一定程度上可以被视为货币政策的风向标，一年期央票的中标利率在28个月以来首次下降，尽管其下降幅度仅为1.07个基点，但其政策导向意义却较为明显。与此同时，近期以来人民币各期限的利率互换价格也大幅跳水，这些市场信号均表明，人民币的流动性开始放松，将很快开始货币政策放松的操作。”刘利刚说。

　　“我们也相信，目前是开始实施‘放松’政策的正确时点，需要货币政策来对冲外需以及内部投资下滑的风险，这样的‘放松’，配合为中小企业减负的财政和税收政策，将有利于中国经济实现在今年第四季度的软着陆。”刘利刚继续说。

　　不过市场并不认为利率会在近期下调。陆志明说，随着物价涨幅回落的趋势逐步明朗，加息的必要性已经很低。此外，加息还受到中外利差扩大引致资本流入、加重房地产和地方政府债务风险以及进一步抬高中小企业融资成本的制约。但考虑到劳动力成本上升，中国经济虽有所放缓但总体仍保持较高增速等中长期通胀因素仍然存在，短期降息的可能性也不大。

　　陆志明认为，未来的货币政策调控将可能更倚重公开市场操作“预计以净投放为主，同时保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。同时信贷定向宽松可能会进一步细化实施，尤其对小微企业、三农和战略新兴产业等特定领域。” （记者方烨）