货币政策调整需把握好四个方面 调控时机很关键(3)

　　显然，政策调整不能是盲目的，也不能是机械的，微调也好，适度加大调整力度也罢，都必须充分考虑政策调整的目标和目的，即把政策调给谁，谁才是政策调整的享有者或影响者。

　　纵观我国宏观政策调整的一贯思维和做法，一般情况下，采取的都是“一刀切”的做法。如果仅仅是因为经济过热或过冷，这种方式还有一定的效率和效果。但是，如果不完全是经济过热或过冷，而是存在许多特殊情况，“一刀切”就不仅不能产生正面效率和效果，反而会产生负面影响和作用了。在一定程度上，4万亿元经济刺激政策在这方面是有缺陷的。尤其是对房地产市场的过度“刺激”，直接导致了今天宏观调控难度的加大。

　　所以，目前货币政策的调整，或者说适度放松，必须十分明确的是，要把政策调给实体经济，尤其是中小企业，而不是政府融资平台和开发商。关键在于如何才能把政策调给实体经济和中小企业。10月份的信贷资金投放虽然又出现了一次井喷，但实体经济仍然资金紧张，这也给了我们一个提醒，不是政策调整就一定能够发挥作用的，而必须掌握政策的调整目标和方向。

　　至于政策调整的力度，亦即幅度放在什么位置。笔者的观点是，一要看CPI的走向。因为，10月份明显下降，不代表以后也会明显下降。而且，从近一段时间以来蔬菜价格大幅下跌的情况看，春节期间蔬菜供应紧张、价格大幅上涨的可能性还是很大的。也就是说，CPI仍面临许多不可见因素。二要看欧美国家债务危机的化解以及经济增长的变化情况，如果形势好，政策的调整幅度可以大一些，相反，则要慎重。三要看房价的走向，如果房价朝着调控的目标发展，政策可灵活调整，否则，仍然需要从严，但可适当放宽首套房的首付比例等。因为，按照中国目前的经济结构和产业结构，房地产市场不能长期低迷，不然，对经济发展的影响是很大的。

　　总之，政策已经到了调整窗口，但由于外面的风太大、雨太急，窗口还没有到可以开大的时候，必须按照中央提出的适时适度、预调微调的要求，把握好政策调整的时机、力度、节奏、目标和方向。 （谭浩俊）