11月CPI或现年内最大降幅 存准率或持续下调 (2)

　　存准率应尽快下降

　　11月的最后一天，中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率50个基点，超出了市场预期。一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者表示：“此前，市场普遍预计央行最快要在12月中下旬才会调整准备金率。”

　　存款准备金率的下调意味着货币政策预调微调的窗口正式打开。自2010年1月开始，央行连续12次上调存款准备金率，共计上调金融机构存款准备金率600个基点，中国金融机构的存款准备金率也达到了历史高度的21.5%。市场普遍预计，未来几个月内，中国央行将持续多次下调金融机构的存款准备金率，主要金融机构的存准率将降至19%或19.5%，且调降举措将多集中于明年上半年。

　　孙立坚与上述分析人士都认为，央行很可能于12月再度宣布下调存款准备金率50个基点。“央行应该抓紧时间下调存款准备金率，这并不是为全面放松货币政策打开空间，而是为未来通胀再度高企而需要收紧货币政策提供空间，毕竟从已经处于高位的存准率水平上再上调，银行压力将更沉重。”孙立坚认为，今后高通胀反噬的风险将很大。

　　孙立坚分析：“一方面，当前全球物价下跌的原因是欧债危机恶化，资本从新兴经济体流向发达经济体避险。但全球流动性泛滥情况依旧存在，大量资金很有可能再度流向新兴经济体，从而推高大宗商品价格。另一方面，为解决债务危机以及刺激经济，欧美国家仍在不断释放流动性，这也为未来通胀高企埋下了更大的隐患。”

　　“从中国来看，如果中国GDP增速放缓至9%甚至8.5%以下，中央政策就很可能转向以‘保增长’为主，其间，势必伴随着一定的通胀上升。”上述分析人士指出。

　　孙立坚认为，中国负利率问题已经通过物价的下降得到了一定的改善，目前不宜动用价格工具，但数量工具必须行动起来，为明年通胀再度高企时预先打开空间。但下调存款准备金率主要面临的风险是，从银行释放出来的流动性能否进入到实体经济而非虚拟经济领域。国际金融报