股改征途
2004年国有大行股改启动，包括境外引进战略投资者。以建行为例，2004年6月9日，建设银行发布《中国建设银行分立公告》，称该行将以分立的形式设立中国建设银行股份有限公司和中国建设银行集团有限公司。随即，建设银行股份有限公司在2004年7月中下旬开始与花旗就引入战略投资者的事宜进行谈判。
在2005年3月以前，长期在建行“求婚者”这个名单上位居前列的是美国花旗集团。但是进入6月，当时任中国建设银行股份有限公司党委书记、董事长的郭树清发现已没有时间与花旗集团就购买价格、外资入股后的管理权限、风险管理等诸多问题达成共识时，果断中止谈判，寻找新买家，并干脆取消花旗集团的承销商资格，在建行6月2日上市筹备会上，就已没有花旗集团代表出席了。
知情人士表示，建行、花旗集团联姻失败的主要原因除了出价低以外还在于花旗集团有所保留。“他们在一揽子合作计划中将最有竞争力的如风险平台建设、金融产品设计等付诸阙如。此外，最具增长潜力的信用卡业务也因花旗集团与浦发银行排他性合作协议在先，不可能放在与建行合作之列。”
6月17日上午，建设银行与美洲银行签署关于战略投资与合作的最终协议，美洲银行首期投资25亿美元购买中央汇金投资有限公司持有的9%建行股份，第二阶段将在建行计划的海外IPO时认购5亿美元的股份，未来数年内美洲银行还可增持建行股份，最终持股可达19.9%。
建行与美洲银行签订了战略投资协议，成为四大行引入的首家境外战略投资者。在此期间，民生、招商、深发展等其他商业银行在没有雄厚注资的情况下，也在进行着向“健康银行”的转变。
早在1991年4月3日，深发展就成为国内首家上市银行。但在中国银行业整体陷入不良资产泥沼之时，深发展也是泥足深陷。2002-2004年，深发展资本充足率从9.4%降到2.3%，不良贷款率从10.29%升至11.41%，其资产状况在中国各股份制银行中排在末位。
深发展的股改可谓“背水一战”。2004年，时任交行深圳分行行长的肖遂宁代表深圳政府与美国新桥投资集团就为深发展引入财务投资者进行谈判。在经过争吵、法律诉讼、仲裁庭和解以及反复谈判的屡番周折之后，深发展于当年5月31日发布公告：四家主要股东持有的深发展国家股和法人股转让给美国新桥投资集团，后者以12.35亿元获得深发展17.89%的相对控股权。
战投争议
2005年，随着四大行及股份制银行相继密集上市，却触发了外界对于中国银行业“贱卖”的争议，这一争议在2008年战略投资解禁后达到顶峰。
2008年下半年，外资战略投资者所持有的H股集中解禁。其中包括苏格兰皇家银行等四家战投持有的中国银行股份、汇丰银行持有的交行股份和美洲银行持有的建设银行股份。这些外资战略投资者都被质疑有套利冲动。
在持有建行股份解禁前的2008年5月27日，美洲银行宣布将行使购买期权，增持建设银行60亿H股，并于6月5日实现了交割。而市场预期美洲银行将在当年抛售的股权正是这一部分。按照建行H股当时的价格计算，美洲银行的账面浮盈超过140亿美元。
而后的事实也证明，当时，陷入金融危机的外资战投纷纷抛售中资银行股，套取巨额现金。但也有不同的声音认为，“当年对于市场来说，购买四大行的股票就等于有去无回的投资，就连国内央企都不认可。尽管现在我们看到的是境外战投套利，但对于当时的银行业而言，需要与外资机构合作提升管理水平和业务能力。”一位国有银行战略发展部人士对《经济参考报》记者表示。
