灵活货币政策助力中国经济“稳中求进” (4)

　　货币政策更偏于"灵活性"

　　正是由于2012年经济形势的不确定性，刺激经济、挖掘经济新增长点已成必然，但由于包括欧、美、日等在内的发达国家财政状况不断恶化，刺激经济的重任只能由货币政策来承担。那么2012年，宏观政策要如何演绎，才能助力培育出中国经济更多的新增长点？

　　在去年召开的中央经济工作会议上，政府定调2012年"实行积极的财政政策和稳健的货币政策"。这一政策组合虽与2011年相同，但经济环境和形势的新变化，决定了政策具体操作和侧重点上有所不同。

　　因此，经济学家认为，2012年在稳健的基调之下，货币政策在"预调微调"方面将加大力度、加快频率，货币政策将更偏于"灵活性"。

　　具体操作上，经济学家认为，从短期看，为避免GDP落差过大和CPI过高的局面，2012年宏观经济政策的基调仍应维持积极的财政政策和稳健的货币政策，并在此基础上做适当偏积极方向的微调。

　　首先，在消费、进出口增长均放缓的背景下，稳定投资成为平滑经济周期的主要选择。短期看，房地产投资因为启动快、其相关产业又多达50多个，成为稳定投资的首选行业。目前房地产调控效果已显现，由"量跌价滞"到"量价齐跌"的拐点正在形成，预计民间房地产投资将会显著回落。为稳定投资，保障房的建设必须加快进行。长期看，还应及早规划并启动包括水利设施在内的后续投资项目。建议财政政策应更加偏向积极。主要措施可考虑加快推进和扩大地方直接发债的试点。与此同时，筹划减税安排，尤其是对小微企业的结构性减税，以刺激民间投资并有利于稳定就业和扩大消费。

　　其次，由于物价上涨是结构性的，紧缩性的货币政策仅对防止物价进一步上涨有效，但对促使物价进一步下跌效果有限，加上需要防范GDP落差过大的风险，货币政策不宜再做进一步的紧缩。专家建议，货币政策进入观望期，保持稳健态势。主要措施可考虑下调存款准备金率。

　　实际上，货币政策方面，央行12月5日下调存款准备金率，既打开了存款准备基金率下调的通道，也明确释放了2012年货币政策会适度放松的信号。目前机构普遍预测，2012年新增信贷8.5万亿元，M1拐点可能在一季度出现。

　　专家指出，当前的国内外环境没有发生根本性改变。因此要保持政策的连续性与稳定性，继续实施去年以来的政策组合；但同时微观经济的一些具体问题在某种程度、某些范畴里已经发生变化，要对那些苗头性、倾向性的变化密切关注。因此新的一年要着重解决经济运行中的突出矛盾，防范潜在风险，在总体稳健的前提下，强调政策的针对性、灵活性和前瞻性。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，"2012年的财政和货币政策都将更加注重与产业政策的协调融合，使其更好地服务于实体经济发展。包括信贷投放适度向小企业倾斜、通过结构性减税来刺激企业生产在内的多项政策，都将以帮助企业解决实际困难，充实经济发展中的薄弱环节、提升其竞争力作为首要出发，从而形成促进经济结构调整的中长期力量"。(记者童芬芬)