上月CPI涨幅创15月新低 今年物价将有较大回落

　　国家统计局1月12日公布，去年12月CPI（居民消费价格指数）同比上涨4.1%，该数据创下15个月新低。曾让人提心吊胆、一直在高位运行的CPI，在去年7月份时曾达到6.5%，如今，其收官低走让市场稍稍松了一口气。但CPI全年涨幅仍在高位，为5.4%，超过了政府4%的目标。

　　上涨压力仍来自食品

　　CPI自去年7月见顶后开始逐步回落，其中10月和11月呈快速回落态势，11月CPI为4.2%，而12月下行速度较前期明显放缓。交通银行首席经济学家连平接受本报记者采访时分析说，12月CPI同比增速下行放缓的主要原因是，居民消费价格总水平同比涨幅中的翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点。同时，受节假日季节性因素影响，食品价格环比上涨1.2个百分点，而非食品价格继续呈下行态势。但从运行周期的角度来看，CPI涨幅放缓的趋势并未改变。

　　对于CPI连续回落的主要原因，分析人士指出，是宏观经济减速造成需求压力放缓，流动性紧缩减轻物价上涨的资金压力，食品价格涨幅回落以及翘尾因素影响逐步消失。

　　12月份物价上涨压力仍来自食品，当月食品价格同比上涨9.1%，拉动CPI上涨2.8个百分点左右。财政部财政科学研究所副所长刘尚希告诉本报记者，这说明我国物价上涨原因主要不是货币原因，而是经济原因；主要不是需求总量过大，而是供给结构有问题。今年的货币信贷政策应做有针对性的结构性操作，而非简单的总量性操作。

　　今年CPI将呈“探底慢回”

　　虽然物价上涨增幅回落，但2011年全年CPI涨幅为5.4%，仍处于高水平，远超过政府4%的控制目标。究其原因，连平指出，主要是去年食品、国际大宗商品价格上涨所致。

　　著名财经评论员叶檀认为，去年全年CPI数据大大超过年初4%的目标，货币发行过多或为主要原因。此外，全年未出现物价拐点也造成了该数据的高企。

　　对于2012年的物价走势，市场持乐观态度。兴业银行首席经济学家鲁政委预计，1月份CPI可能与12月份基本持平或小幅反弹，但2月份之后就会快速下降，预计年中探底，整个2012年的CPI将呈现一个“探底慢回”的状态。

　　连平认为，2012年我国物价涨幅将较上年有较大幅度回落，原因一是国际大宗商品价格回落趋势可能延续。未来国内外原材料成本将持续下降；国内制造业PMI指数与工业经济增加值同比增速下降表明生产需求普遍回落、经济增速将放缓，抑制物价上涨。二是前期政府调控措施逐渐起效。2011年月货币供应量M2、M1累计增速降至13.6%和7.9%，处于最近十多年来的历史低位，并且2012年货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将影响2012年上半年。再加上前期政府降低物流成本，促进农产品流通的政策措施逐步起效，物价上行压力已得到有效缓解。三是未来农产品价格趋稳下行的可能性较大。预计2012年国际粮价同比持续下行，国内粮价可能继续维稳，猪肉价格涨幅将进入周期性回落通道。四是2012年CPI翘尾因素较2011年将减少约1.4个百分点。

　　货币政策可能适当放松

　　2012年CPI全年涨幅将是多少呢？连平预计，2012年CPI同比涨幅为2.7%—3.3%，均值在3%左右，并呈现前三个季度持续下降、第四季度略有回升的走势。

　　但也有专家提出了不同观点。著名学者曹凤岐称，今年国内和国际经济不确定因素很多，不能指望物价下降多少，相反还有反弹的可能。今年全年控制物价的任务仍然比较重。

　　连平指出，尽管整体物价水平将下行，但结构性通货膨胀压力仍然存在。首先，产业结构调整阶段PPI下降幅度将高于CPI，农业生产成本略有升幅将导致农产品价格小幅上升；其次，国内外经济可能在2012年底复苏，抬高大宗商品价格；第三，资源品及资源服务价格改革措施将在通胀下行阶段深入推进，缓慢推高中长期物价水平；最后，土地价格、劳动力成本缓慢上升的中长期通胀压力持续。

　　连平预计，2011年货币政策总体基调稳健，但实际操作则经历了从稳中偏紧、审慎平衡到适时微调的转变。中央经济工作会议明确提出继续实施稳健的货币政策。2012年货币政策总体上较2011年适当放松，并呈现出灵活平衡、前瞻把握和针对举措三个显著特征。

　　本报记者 罗 兰