专访：标普下调法国信用评级影响不应夸大

　　国际信用保险及信用管理服务机构——法国科法斯集团首席经济学家伊夫·兹洛托夫斯基日前接受新华社记者专访时指出，法国失去３Ａ评级将会对股市带来一定冲击，但不应过分夸大其影响。不过，他同时指出，降级对整体经济前景有一定预警意义。

　　兹洛托夫斯基说，首先，法国评级下降已是意料之中，早已在国债收益率上体现出来了；其次，法国下调后的评级仍是ＡＡ＋，这个评级并不差，不应夸大评级下降的后果；第三，法国国债收益率上升并不一定导致企业债券收益上升。

　　他指出，从理论上说，国债收益率一般会影响那些信用评级差的企业的债券收益率，但从欧债危机爆发以来，欧元区企业债券收益率并没有发生飙升现象。原因是除英国和西班牙企业外，欧洲企业负债率较低，运作相对“健康”。

　　但他同时强调，法国失去３Ａ评级提醒人们，如果欧债危机在２０１２年得不到有效控制，经济衰退可能加深，导致欧洲企业面临很多困难。科法斯预测，欧洲经济今年将衰退０．１％，这一预测是基于欧债危机今年内得到部分控制。如果缺乏解决方案，企业看不到解决前景，欧洲经济衰退幅度会增大。

　　谈到希腊债务违约的风险，兹洛托夫斯基表示，希腊单方面宣布债务违约的可能性增大。首先，希腊难以完成减债目标，其经济衰退幅度有可能达６％。企业欠款从２０１１年春季以来直线上升，经济非常困难；其次，即使希腊与私人投资者之间的债务减记谈判达成协议，希腊的债务水平仍很高，难以持续。

　　他说，如果债务违约，对于希腊来说是“灾难性的”；但对欧元区来说，“还不算是灾难性的”，因为希腊国内生产总值仅占欧元区的４％，后果还是可控制的。

　　兹洛托夫斯基表示，希腊债务违约不会引爆金融风暴。他说，美国雷曼兄弟银行破产具有突然性，外界没有预期，从而造成信任直线下降。而希腊债务违约在一年半前就被提出了，人们已有心理预期。另外，欧元区银行对希腊风险敞口只占很小一部分。

　　对于欧盟正在拟订的“财政契约”，兹洛托斯基认为，这一契约的可信度非常重要。欧盟以前制订了稳定公约，提出财政约束标准，但欧盟成员国都没有遵守。

　　因此，他说，“财政契约”提出财政一体化的形式，这一形式能否执行，需要具有说服力，能够说服市场和投资者。不过，这并不是说，“财政契约”就可以一劳永逸地解决欧债危机。欧债危机需要一揽子措施协调作用，采取适度财政紧缩以及其他措施，如欧洲央行出资回购重债国债券。虽然欧洲央行一直在二级市场回购债券，但回购力度还不够。

　　此外，兹洛托夫斯基认为，欧洲国家还可以在发行债券时强制公共机制购买债券，以压低债券收益率。

    记者李明