1月PMI超预期反弹 “降准”时点或推迟

　　编者按：昨日，国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布，2012年1月份PMI为50.5%，比上月回升0.2个百分点，高于市场预期。作为经济的先行指数，PMI的走强部分上消减了市场对于今年经济增长可能大幅减速的担忧，经济学家们表示坚信今年中国经济不会“硬着陆”。此外，近期较为强劲的数据也在一定程度上“拖延”了央行降低存款准备金率的时点。

　　1月官方民间PMI双双超预期反弹 经济增速回调趋稳

　　市场对于中国经济的“下行恐慌”多少有点杞人忧天。2月1日同时公布的两组1月份中国制造业采购经理人指数(PMI)，双双超预期反弹。

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比上月回升0.2个百分点。这是官方PMI连续第二个月上升且站在50%的荣枯线之上。

　　“继上年12月份以后，1月份PMI指数继续小幅回升，预示中国经济回调过程逐步趋稳。”国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群分析指出，新订单指数、原材料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。新出口订单指数回落，则反映外需水平回落，对外部因素变化可能带来的冲击还需高度关注。

　　汇丰公布的中国1月份PMI指数为48.8，达三个月以来最高，但继续低于荣枯分界线50。“数据显示新年伊始制造业增长动力仍相对疲弱，并可能进一步拖累国内消费需求。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，这要求政策层面继续加大宽松的力度以稳增长、保就业，而通胀压力明显放缓也为进一步宽松提供了充裕空间。

　　兴业银行鲁政委：未来PMI数据或稳中有升

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，一方面，随着“元旦”、“春节”消费旺季效应逐渐过去，消费淡季来临，消费增速将逐步回归平稳，国内消费需求对PMI的支撑作用可能转弱。但另一方面，日前国务院召开的第六次全体会议表明今年将继续“保证国家重点在建续建项目的资金需求”，“抓紧布局、有序推进新的国家重点项目，保持投资稳定增长”，反映了高层对当前经济下滑的担忧，与此同时，投资刺激已然再度启动。因此，预计未来三个月在投资启动的支持下，PMI有望稳中有升。

　　澳新银行刘利刚：PMI反弹或推迟“降准”

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，从PMI指数的相对强劲表现来看，中国经济正在逐步实现软着陆，与此同时，高于市场预期的数据也表明，今年的积极财政政策以及更加灵活的货币政策，已经开始提振制造业的表现，同时即将开启的新政治经济周期也将对中国经济产生上升的动力。刘利刚进一步表示，近期较为强劲的数据也在一定程度上“拖延”了中国央行降低存款准备金率的时点。但仍维持今年上半年至少两次降准的预测，三月份以及第二季度初将是较为可能的时间窗口。

　　不过，汇丰中国首席经济学家屈宏斌预计，以存款准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续，中国很有可能在2月迎来准备金率的下调。

　　延伸阅读

　　细化版官方PMI指数有望公布 制造业PMI样本量扩容

　　国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会日前联合宣布，将从扩充样本和丰富指数两大方面对PMI(采购经理人指数)进一步优化，并逐步公布更为细分的PMI分项指数，提供更准确的经济前瞻性信息。以后，该指数将以两家单位的名义联合发布。

　　市场普遍预计1月CPI可能要反弹

　　去年年底连续回落的物价水平，可能因为春节因素在1月份再度出现反弹。市场机构普遍预计，由于今年1月多数农产品价格大幅上涨，受此影响，1月CPI涨幅或将超过去年12月同比上涨4.1%的水平。

　　多数机构观点认为，尽管1月CPI仍然维持4%以上的高位，但从2月份起，CPI或将重启回落态势，通货膨胀将不再是2012年经济的最大风险，而当CPI回落至3%左右区间时，央行或将适当降息以维持经济平稳增长。