CPI超预期反弹 短期调降存款准备金率预期降温

　　国家统计局9日公布，今年1月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.5%。这是6个月来CPI涨幅首次反弹，幅度大大超出4%至4.1%的市场预期。数据公布后，短期内调降存款准备金率的预期降温。市场预计降存准时点很可能后延。

　　尽管有节日因素起作用，但专家分析认为，1月CPI超预期反弹说明今年物价形势不容过于乐观，实现4%左右的物价涨幅目标有一定难度。

　　“市场普遍预期1月C PI将出现较为明显的下滑，但数据显示1月C PI环比上升1.5%，原因主要是春节期间食品价格快速上升。1月食品价格环比涨幅4.2%，成为推动通胀反弹的最重要因素。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚说。

　　平安证券固定收益事业部副总经理石磊对《经济参考报》记者表示，1月食品价格快速上升是CPI涨幅超预期的主要原因。但是，1月CPI经季节调整后环比涨幅接近1%，这说明即使剔除季节性因素，CPI也出现较大幅度上涨。

　　石磊还认为，市场预期偏低的主要原因在于商务部和统计局发布的食品数据存在差异。他说：“对比商务部公布的食用农产品价格周度数据，统计局公布的鲜菜和猪肉涨幅明显较高。二者统计口径以及受节假日影响造成的统计时点错位，是市场预测普遍较低的主要原因。”

　　1月C PI涨幅走高，也部分解释了春节前市场就强烈预期的调降存准率为何未能兑现。随着C PI数据的公布，短期内降存准的预期开始降温。

　　“考虑到中长期通胀压力犹存、去年四季度经济增速回落幅度比市场预期乐观、外汇占款负增长趋势不一定持续等因素，年内货币政策不具备大幅放松的条件。虽然春节前后市场对央行调降法定存款准备金率的预期强烈，但由于2月初央行又重启正回购操作，暗示节后市场资金面紧张局面有所缓解，降准预期明显回落。”交通银行金融研究中心研究员王宇雯说。

　　中金公司发布的点评报告也认为，1月C P I超预期反弹，加之PM I和银行间流动性改善，将延缓政策放松节奏。

　　展望C PI走势，尽管春节因素消除，2月C PI同比涨幅会出现明显回落，但中长期看不容过于乐观。国际经济交流中心咨询研究部副部长王军认为，2012年要实现4%左右的物价涨幅目标是有难度的。

　　一方面是“食品价格上涨压力犹存。”北京领先国际金融资讯公司首席经济学家董先安对《经济参考报》记者介绍说，春节因素对食品价格影响明显，但节后第一周0.6%的环比涨幅也比过去5年同期高。

　　气候原因也可能导致食品价格涨幅回落速度放缓。国资委研究中心研究员胡迟说，近一个时期，中国以及世界多个地区出现极端气候，这将在很大程度上影响农产品的生产及运输。

　　另一方面是新的涨价因素可能出现。受国际油价走高影响，自2月8日起，国内汽、柴油价格每吨提高300元，成品油价格重回去年4月高点。“在伊朗地缘政治紧张的局势下，应关注国际原油价格暴涨对国内物价走高的压力。”王宇雯说。

　　董先安预测：“若内外需出现好于预期的情况，下半年(物价涨幅)或再度反弹。”记者　方烨　北京报道