听基金“牛人”王挺秀谈资产管理(2)

　　决定组合收益率——“最核心是大类资产配置”

　　谈到过去两年投资方面的成功经验，王挺秀说，主要是发挥南京证券一贯的稳健风格，在现有产品管理过程中突出绝对收益和多元化的资产配置。王挺秀认为，决定组合收益率的最核心因素是大类资产配置。比如2010年，虽然股票市场有一定机会，但我们认为风险收益比最高的资产类别是网下打新股，因此安排专门研究员在上海参与拟申购的新股路演，在2010年新股申购为神州一号、二号贡献了一块稳定的收益来源。同时，2010年市场上出现了一批杠杆基金，在四季度初我们神州一号基金宝大举建仓杠杆基金的进取级，并加大了股票配置力度，在10月份的反弹行情中很快提升了净值。2011年，投研团队判断货币政策从紧，通胀高企，高利贷盛行，许多上市公司的盈利面临下调风险。

　　此外，我们在七八月份看到了欧债危机对国内证券市场的蝴蝶效益。因此在大类资产中选择现金为王，重点配置短融、回购等，获得稳定收益，股票市场也只是低仓位参与，并在4月初、8月底、11月初果断进行了三次清仓，因此股票混合型的神州三号全年只亏了七厘钱，并在今年初的反弹行情中果断出击，净值很快回到面值以上，远远战胜指数和行业平均。神州二号在清理完以往解禁的新股后，集中配置现金类资产，放弃新股申购，成功规避了债券市场的大跌和新股大面积破发的风险，去年还获得了2.24%的正收益，在券商债券型产品中排名第二。

　　不走公募基金老路——“开辟多元化的投资领域”

　　在这次私募年会上，同业们也在思考未来的成长路径。如果券商资产管理业务也走公募基金的老路，规模增长完全依赖股票的牛市，就很难体现出自身特色，必须依赖产品创新，开辟多元化的投资领域，开发出符合投资者需求的合适产品，从而获得规模的增长。

　　谈到从业十年多的感悟，王挺秀说，我们这个行业的发展是基于信托责任(Fiduciary Duty)的，我记得十年前我去英国见过一位大保险公司的CEO，他说过一句话：“My word is my bond”，即我说过的话就是我签的契约，一诺千金！作为资产管理从业者，更需要勤勉尽责，兢兢业业管好客户交给我们的每一块钱。我们的收益和投资者的利益是高度一致的。从这个意义上说，证监会把我们归类为私募基金来监管还是比较贴切的。

　　本报记者 尹武 实习生 陶韬