国务院禁用公款买高档酒 高端白酒路在何方

　　据经济之声《天下公司》报道，国务院廉政工作会议上，温家宝总理强调，今年要严格控制"三公"经费，禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。消息一出，A股的整个酿酒板块连续两天"跌跌不休"。今天收盘，白酒板块整体下挫2.87%，而昨天，贵州茅台下跌了6.37%，市值一天就缩水了142亿元。

　　另外，昨天泸州老窖和五粮液的跌幅都超过6%，而古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒等股票的跌幅也超过了5%。可以看得出来，排在跌幅榜前列的都是生产高端白酒的公司。

　　有市场人士认为，禁止公款购买高档酒，有可能影响高端酒类公司未来的市场需求。现在似乎有一种普遍的看法，认为高端白酒的价格，之所以一直居高不下，与公款的消费有比较大的关系。《天下公司》就这个问题采访了知名酒类营销专家铁犁，铁犁觉得，廉政会议的精神和白酒板块的下跌当然有一定的关系。

　　铁犁：廉政会议限制公款高消费有一定的关系，有这样的规定和措施，可能都会对酒业形成一定的影响，其实三公消费当中酒占的比重并不太高，因为虽然是政府的官员领导从终端消费的比重占的比追可能还不小，在30%左右，但是真正用公款购买的比例我认为应该不到10%。因为很多情况下，其他的企业机关和部门更多的是民间的，他们购买，他们是购买者，领导很多是社交应酬场所的主力军，他们是消费者，但是真正用财政预算的公款去买的比重是很小的，所以短期白酒板块这方面有些反映我认为也很正常，但是很快会理性的回调，不会有太大的影响。

　　铁犁认为，禁用公款买高档酒的规定，其实对高端白酒的销售影响不大。不过，在近期召开的第86届全国糖酒会上，有研究机构发布了一份报告指出，从去年四季度开始，高端白酒市场就出现萎缩的迹象，销售量明显下滑。

　　而在销售量下降的同时，销售价格也开始松动。去年年底，53度的飞天茅台在上海的零售价，一度达到每瓶两千一百八十元，而现在这款酒的价格已经回落到1848元，降了三百多块。

　　有人认为，高档白酒量价齐跌，有一定的季节性因素。但更深层次的原因也许不限于此，酒类营销专家铁犁表示，高端白酒的价格出现回调，很重要的一个原因就是一批投机资金开始离场，有人正在抛售自己以前囤积的酒。

　　铁犁：我个人认为这是一种正常的回调，这种回调有几种原因，第一种是对今天的经济增长的预期降低了，对高端白酒的消费会有一定的影响，这个影响有多大呢？在我看来就一两个点。第二点是高端酒在过去几年的大幅涨价的过程当中，有一部分投医的基金进来了，大概资金规模可能在三五百个亿左右，这部分他们就囤了一部分产品，比如以茅台为例，在这几年当中社会库存达到了大约一万多吨接近两万吨，这已经超过他一年的销售了。

　　茅台酒是我国高档酒的代表，从2000年到2006年，茅台的价格从200元涨到328元，平均涨幅10%，与GDP增速趋同。然而，从2009年到2011年，茅台价格从600元左右猛涨至2000元，扣除通胀的因素，涨幅依然惊人。铁犁说，这么多年来，高档白酒的价格和销售量经历了快速、大幅度的增长，现在有所回调也是正常的。

　　铁犁：以茅台为例，2005年9月25号以后，到去年年底，零售价从300涨到了2000多，全国平均最低价格在1800以上，也就是三年涨了6倍，涨了6倍的情况下，数量还增加了一倍多，茅台终端零售的销售额增长了12倍以上，过去的阶段涨幅像股市一样，它也有一种回调。

　　市场分析人士表示，现在从A股的各大板块来看，高端白酒类上市公司的股票依然是机构资金追逐的对象。在339家已经披露年报的基金中，共有264只基金持有贵州茅台，贵州茅台也成为基金最爱持有的上市公司。

　　从业绩来看，白酒行业的公司都保持了高速增长，贵州茅台2011年实现净利润87.63亿元，每股收益8.44元，同比增长73%，创出A股所有公司每股收益的最高纪录。酒鬼酒去年完成主营收入9.62亿元，同比增长72%，实现净利润1.92亿元，增幅更是达到142%。

　　数据显示，今年1、2月份白酒产量同比增长32%，酿酒行业在2012年有望继续维持高景气度。酒类营销专家铁犁说，虽然经过了这一次的打击，但是白酒行业的业绩还会继续增长，至少在5年之内，他仍然看好这个市场。

　　铁犁：我认为白酒的业绩经过这一次的打击与调整以后还会继续增长，在未来的5-10年之内在下一个经济周期结束之后，白酒才进入到平稳的阶段，成为一个普通产品，现在它是比较特殊的产品。今年的调整看待，如果这次干预政府力度比较大，可能调整期6到18个月左右的调整期，调整之后白酒还有一门比较大的增长，所以白酒在未来还可以继续看好，至少五年之内它继续的增长。

　　白酒行业取得的骄人的业绩，引得大批资本闻香而来。许多其他行业的著名公司，比如IT业的联想、地产业的星河湾，也都相继杀入白酒业。铁犁认为，在中国下一轮的经济增长中，白酒行业将完成合理的产业布局，无论如何，白酒行业的基本状况还是非常好的。

　　铁犁：在这一轮增长可能是白酒在整个产业价值链上的布局全部完成，也就是说从每瓶几十万块钱一直降，几万块钱几千块钱几百块钱几十块钱几块钱，在这上面都有较高数量的分布，内部结构合理了，今后它的发展属于一个平稳，不会像现在高端酒每天30%以上，去年以50%以上的销售额的增长，像这种情况可能很难出现了。白酒的板块在未来的五年以内继续看好，它的状况会好过很多的行业，无论这次怎么打压，这种基本的状况没法改变。

　　陆新之：这两天白酒板块的变化应该是正常的，因为白酒已经不是涨了一年两年了，三五年以来，三年以来一直是二级市场上的强心针，今年除了银行普遍盈利以外，白酒家家都很好，日子都好过，利润率都很高，在这种情况下，跌个6%、6.5%当天消化利空因素很正常的事，不能叫过度，比起巨大的涨幅来讲。

　　虽然中国白酒的价格涨得比较大，但是有一些所谓的进口洋酒的价格更是一路飙升，关于这个问题该怎么看？

　　陆新之：洋酒可能受到的压力会比国产的高档白酒要高，因为国产的高档白酒的消费群忠诚度很高，反而洋酒基础更脆弱一些，我觉得这未来洋酒价格波动会更大。