央行再启2650亿元逆回购 或推高降准预期

　　大量逆回购到期或推高降准预期

　　昨日，央行开展2650亿元逆回购操作，其中，7天期交易量为1650亿元，28天期交易量为1000亿元。两种期限的中标利率分别为3.35%和3.60%。业内分析指出，此次逆回购规模符合预期，资金面仍处于紧平衡，四季度资金面将相对稳定。但同时10月“降准”的预期也再次升温。

　　国庆节前两周，央行连续逆回购超过7000亿元，较好缓解了中秋国庆双节期间居民现金需求，帮助资金面渡过难关，但同时也造成节后大量资金到期。由于逆回购期限均不超过1个月，本月公开市场将面临6500亿元到期逆回购，资金缺口巨大。

　　“本周到期量有1600亿元，1650亿元和1000亿元的逆回购搭配实际上是净投放1050亿元。”宏源证券高级债券分析师何一峰表示，昨日公开市场操作的力度较符合预期。“10月份是财政存款上缴的月份，全月需要上缴3000多亿元，节后准备金缴款估计在2000亿元附近。”平安证券固定收益事业部研究主管石磊认为，逆回购到期量较大，操作规模属于中性水平。

　　在此次逆回购之后，市场资金面紧张度得到一定程度的缓解。“目前的资金面还较为稳定，虽然利率还比较高，但是估计下一周会逐步缓解。”分析人士表示，目前市场的7天回购利率在3.75%左右，高于3.35%的引导利率，显示资金面还是比较紧张。

　　但同时，巨大的逆回购到期量、准备金缴款与季节性财政存款上缴等因素将导致资金面紧张，这也使得10月“降准”的预期话题再次升温。

　　“如果不降准，公开市场操作累积的规模会越来越大。因此，降准的必要性还是很大的。从合理性来看，10月份至少应该降准一次。”何一峰表示，随着公开市场操作期限的拉长，对降准的替代作用在加大，实际是否降准难以预料。(记者 杨汛)