“两会”奠定今年股市投资主线 关注行业改革

    ■一周操作指南

    本周多空指数

    苏海彦：★★★★

    袁 季：★★★

    古振华：★★★

    【行情回顾】指数低位震荡

    科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市经历了一些波折，周一周二在“两会”概念股冲高的带动之下指数走出两条阳线。但是周三“两会”概念股在信息兑现之后大幅回落，指数也受到了比较大的影响。但是周四和周五地产、银行等几大权重板块反弹带动股指继续走高。从一周来看指数总体维持平衡，但个股的分化比较大，估值高的中小市值个股回落比较明显。周四和周五大盘蓝筹的反弹为接下来的走势做了比较好的铺垫。

    【背景分析】机构关注“两会”热点

    万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：超日债打破刚性兑付神话，由于市场预期已较为充分，短期而言对股债市场影响不大，但随着未来债务偿还高峰的到来，会有更多的信托、私募债、城投债以及集合票据出现违约的可能，利率风险继续向信用风险蔓延，将不断抬高市场的风险溢价。预计股票、信用债等风险资产将中期承压，难现系统性机会。

    古振华：政府对今年三大经济指标GDP、CPI、M2设定均与去年一致，并强调了防控金融风险和稳定就业的目标，而对工业增加值、固定资产投资、进出口等一些主要分项增速目标有所下调，体现政府既保持了底线思维又对经济下行的容忍程度有所提高。市场预期政府今年将加大调结构、去杠杆、去产能的力度，最近天胶、有色、螺纹钢、煤炭等产能过剩的期货品种均出现了大幅下行。另外，市场高度关注的国企改革、IPO注册制、利率市场化、国防建设等多方面内容在“两会”期间均得到了回应，并基本符合市场预期。

    苏海彦：近期国际市场的波动比较剧烈，乌克兰局势的变化让欧美股市出现剧烈动荡。与此同时国际大宗商品价格也受到了比较大的刺激，黄金和原油价格都出现反弹，其中金价反弹到三个月以来的高点。有色金属板块在金价反弹的带动下也陆续止跌。有色板块止跌为大盘减少了一个利空因素，不过乌克兰局势预计仍然多变，因此有色金属板块后期会成为大盘一个不确定性较大的区域，操作上不宜重仓。

    国内方面，“两会”期间的《政府工作报告》带来不少亮点。从《政府工作报告》的内容来看，今年的经济数据变化不大，也基本应验了今年重在调结构而不过分重视GDP的市场预期。在没有更多刺激措施出台的情况下，预计市场的结构性机会要好于指数的整体走势。从今年的《政府工作报告》来看，比较突出的亮点包括没有提及房地产调控，年内重开核电项目审批，以及石油、电力等传统行业的改革，这是与前一年相比新增的亮点，预计在本年度行情当中会陆续被资金所关注。

    【操作建议】改革主题可望继续发酵

    广证恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：近期资金紧张局面有所缓解，利于多头稳住阵脚，深化改革相关主题及其他热点有继续活跃机会。去年四季度建议“跨年度布局国企改革、大健康、大农业、国家安全主题”已初显成效。2014年最大的看点是改革，最大的机会是改革超预期。随着改革进入深水区，达成目标需要勇气和胸怀，也需要时间，短期波动不会改变改革主题持续深化的方向。预计两会后各地国资国企改革将掀起新的高潮，我们不仅看好以上海、广东为排头兵的东部沿海重点城市的国企改革机遇，也看好中部及其他传统工业制造省区的国企改革机遇。

    近期管理层的蓝筹情结再度洋溢，“两桶油”表现较为活跃。我们认为资金面和基本面将对整体行情构成显著制约，看好有较大机会插上创新翅膀的传统低估值蓝筹，比如可与智能家居对接的电器蓝筹，与大数据平台对接的软硬件蓝筹。创业板面临的现实问题是成长的烦恼，一线成份股走软应予重视。在信息、健康、教育等具备长足发展空间的领域，建议淡化大小盘风格偏好。

    古振华：操作策略上，“两会”政策预期兑现，经济疲弱未变，资金面宽松效应递减，A股仍面临下行的风险，投资者宜以防御为主，回避周期和金融行业，关注大众消费、养老、医药等非周期行业。

    苏海彦：从历年来看，“两会”《政府工作报告》提及的新内容都会成为一年行情中资金关注的焦点。今年《政府工作报告》提出会研究石油、电力等行业的体制改革，这些行业的低估值绩优股值得持续关注。另外，3月份是大盘蓝筹公布年报的重点时间，绩优银行股由于有高分红的提振，股价值得逢低关注。对于中小市值个股而言，由于“两会”前炒作比较猛烈，预计“两会”结束之后会有一段时间的调整，这一风险必须谨防。

    南方日报记者 贾肖明