人民币汇率“破7” 市场不必过度反应

　　核心观点：经济日报-中国经济网专栏作者盘和林认为，有强势稳定的经济基本面、充实完善的产业结构以及日渐开放的对外贸易给人民币币值“撑腰”，市场与公众不必对人民币汇率“破7”草木皆兵，过度反应。

　　8月5日，中国人民银行有关负责人就人民币汇率相关问题回答了《金融时报》记者提问，表示人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　人民币近期呈现贬值走势，与当前国际形势有很大关联。近几年，随着我国经济实力的增强，国际贸易单边主义和贸易保护主义逐渐抬头，中美经贸摩擦导致的加征关税等因素造成了人民币对美元汇率的贬值。

　　然而，这并不意味着人民币汇率将会持续单边波动，汇率“破7”也并不值得市场过度反应。

　　“7”这个数字，不过只是人民币汇率合理波动区间内的一个普通数值而已，从较长的区间来看，人民币仍然处于一个上涨通道。过去20年来，根据国际清算银行所公布的数据，人民币名义汇率和实际汇率均升值30%左右，人民币对美元汇率升值了20%。与国际其他货币，尤其是一些新兴市场货币相比，人民币是最为稳定与强势的货币。

　　同时，我国实力雄厚的经济基础和稳中有进的经济形势也将支持人民币汇率走强，控制其在合理区间内波动。

　　随着供给侧结构性改革的逐步深入，我国经济结构得到了明显优化；我国财政赤字距国际标准也还有很大空间，风险相对较小。因此，中国整体经济基本面是良好的。不仅如此，中国还是当前世界上唯一一个拥有制造业所有门类的国家，完善的产业结构能够保障我国在世界贸易中的地位，分散不确定性风险，维持贸易稳定。

　　汇率受市场供需因素影响较大，而供需关系也将发挥“自动稳定器”的作用，促使其每次波动之后逐渐回正。从国际贸易的角度来看，本国货币贬值将有利于本国出口经济的发展，有助于进一步引进外资，而不利于原材料进口。随着出口的扩大与进口的缩小，人民币市场需求又将增加，进而将汇率拉回到合理范围，维持币值稳定。

　　当然，对于人民群众来说，汇率“破7”会产生一定影响，但这种影响力度很小，并不会对日常的交易秩序造成破坏，大家不必过度担心，更不用产生恐慌情绪匆忙购汇。正如上文所说，本币贬值将会增加商品进口的成本，部分爱好购买海外商品的消费者可能会受到一些影响，但总体来看，波动幅度较小。有些人担心人民币的未来走势，因此去购买外汇以对冲风险。实际上，从国际货币对比上来看，持有人民币仍然是资产保值的最佳选择之一。

　　不过，虽然人民币汇率仍然处在合理区间之内，但有关部门也不能掉以轻心，稳定汇率仍然是未来经济调控的重要工作之一。

　　汇率在一定程度上决定了国际贸易中所签订的交易合同的有效性，汇率的频繁、大范围波动将会严重破坏市场正常交易契约，导致资金链断裂等连锁反应。

　　通过观察此次汇率波动可以发现，调整好我国货币周期与外部货币周期的关系，在稳定汇率的工作中至关重要。人民币的汇率决定因素已经逐步转向资本账户，资本账户资金跨境流动与调控政策关系紧密，我们应当协调好我国货币政策调控周期与欧美调控周期的关系。

　　从经济学角度来看，汇率主要受到市场结构决定的敏感参数、资本管制决定的渗透参数和结汇制度决定的传导因子三个因素的影响，而根据汇率模型，对敏感参数和渗透参数的干预是最为有效的。因此，有关部门可以综合运用公众媒体和资本账户资金流动审查这两个重要工具“软硬兼施”，以防患于未然。

　　笔者以为，人民币汇率“破7”，只是在我国有管理的浮动汇率制度下的正常波动现象。有强势稳定的经济基本面、充实完善的产业结构以及日渐开放的对外贸易给人民币币值“撑腰”，市场与公众不必草木皆兵，过度反应。

　　(中国财政科学研究院应用经济学博士后、经济日报-中国经济网专栏作者 盘和林)