从历史情况来看，A股市场在急跌之后必有反弹，但这一次的反弹只不过为当前市场的信心积弱增添了一个鲜明的注脚。

　　在银行股的引领之下，昨天上证指数出现了一波多少有些像样的反弹，最高曾经见到2727点。但受累于有色金属和餐饮旅游板块的下跌和个股在午后转为弱势，大盘只在2700点上方运行了不足半个交易日，最终收盘报2683.72点，仅上涨了15.98点。沪深A股均收低开高走、震荡反弹、上影较长的小涨阳，成交量明显萎缩，创6月以来地量。

　　“在流动性预期消失之后，基本面并没有为市场提供足够的支持，而且市场心理偏弱，目前还不具备大幅度反弹的基础。”万联证券副总裁黄晓坤昨日表示。据了解，由于现在市场严重超跌，个股估值已经大幅下降，机构对于八九月份的宏观经济数据格外看重。

　　券商：短期内难现强力反弹

　　从盘口来看，昨日市场上涨时个股曾经大面积红盘，但是在尾市跳水的时候涨跌的比重又重新恢复为涨跌各半。根据历史经验，暴跌次日后市出现这种情况表明敢于抄底的资金并不充裕。

　　黄晓坤表示，“市场现在并不具备出钱强力反弹的契机，从市场的成交量就可以看出资金的信心不足。”昨日沪市成交金额只有1017亿元，最近几个交易日市场的成交量也是逐日下滑。

　　渤海证券分析师厚峻也认为市场可能继续向下寻求支撑。“现在看应该是要回补2600点附近的缺口。”而广发证券首席策略分析师游文峰更为悲观：“市场要跌到什么位置还说不清楚。”

　　“一方面是资金担心流动性收紧，一方面这半年以来市场长期积累了相当大的调整动力，比如丰厚的获利盘和大小非的套现冲动。”厚峻说。

　　令人担心的还是机构的操作，目前业内已经基本认可基金进入减仓时期的说法。一位老牌券商的资深策略师向记者坦言：“短期的数据并不能说明经济就有所反复，但机构的操作还是比较功利的，大家看到业绩数据有些低于预期，但没办法去求证这些数据背后的意义，于是策略上采取了抛售的方式。”

　　“从这波暴跌上看，市场的估值、盈利以及信贷规模都没有在真正意义上对市场造成直接的影响，资金的恐慌性才是导致市场超跌的主要原因。”黄晓坤表示，这一波杀跌下来很多蓝筹股都出现了20%到30%的急跌，这种情况在去年的熊市期间都不多见，显示短期内市场属于严重超跌。

　　基金：谋求基本面支撑？

　　“市场的上涨主要来自于资金驱动或者业绩驱动，在流动性过剩的情况不存在的情况下，要看业绩能不能对市场产生支撑。”黄晓坤表示。

　　目前机构对于经济的判断还处于比较谨慎的状态，尽管有些数字现在还比较亮丽。根据国信证券的统计，上半年全部A股公司归属于母公司的净利润同比下降13.62%，环比一季度增长36.28%。如果下半年与上半年的盈利状况基本相当，则全年盈利将实现18%的同比增幅。

　　“中报的数字只能代表过去的情况，但这给我们的只是思考的起点。”上述策略分析师表示，现在机构们主要是对信贷、房地产、政府投资都不太看好。

　　“观测下阶段经济的走向主要看的就是房地产、工业增加值和固定资产投资，而这些在7月份的状况都不是很好。”黄晓坤说。

　　上述策略分析师表示，下一阶段市场如果要重新走好，则需要一个新的逻辑。“新的逻辑就是重新乐观的因素，从宏观经济角度出发就是生产就业和流通的更加顺畅化，也就是经济从复苏到扩张、从不平稳增长到平稳增长的转变。”

　　他继续指出，这个转变过程是经济内生增长力量的发掘，现在市场需要看到经济数据中的房地产开发增加、物价平稳、就业增加、消费增长等现象。“只是，这些现象目前还不清晰。”

　　南方基金的基金经理张原则相对乐观：“我们认为宏观经济只是出现了短期调整而非转折性变化，7月地产投资增速出现较大下滑只是短期的，确定的是在四季度及明年初宏观经济将迎来增长高峰。”张原表示，明年上市公司盈利实现30%的增长是可能的事件。

　　黄晓坤认为，市场重新回到上升轨道需要资金对于经济的回升有个好的预期，“我们认为9月份的数据可能会给市场一定的支持。”上述策略分析师则表示，“现在市场对于即将公布的8月份数据没有很名确的预测，如果出现明显的回暖就会支持市场上涨，但如果低于预期就很难说。”(记者　刘昊)