限购令下中国房企大洗牌 实力提升势头减缓(2)

　　不过，面对银行信贷、股市融资、债券融资等传统融资渠道受限，房地产上市公司积极拓展融资渠道，通过不同融资方式缓解资金压力，维持企业的资金水平，房地产上市企业融资创新成为2010年房企融资一大亮点。其他市场的IPO是房企们的新目标。已经在港上市的花样年集团则绕道台湾，计划发行台湾存托凭证，并将登陆台湾证交所。

　　过去只会砖瓦水泥的开发商也开始了在金融大潮中的博弈，为企业争取资金，视野更深入境外。比如在港上市房企配股、债券融资相对活跃。由于香港市场票据融资、发行海外债等融资渠道丰富，不受相关部门监管限制，在房地产调控中H股融资优势明显。同样发行美元债券、优先票据、可转债、担保债等融资方式也是在房企中方兴未艾。

　　房地产信托市场也格外火爆，房企通过信托途径融资急剧膨胀。2010年纳入统计的101家沪深上市房地产企业通过信托渠道融资总额高达439.38亿元，是2009年的6.15倍。房地产信托占新增信托总额的比重不断加大，到2010年末，房地产信托占新增信托额近15%。安信信托有限公司就为“成都中信蜀都新城项目”募集5亿多的信托基金。

　　比起前几轮的调控，上市房企们面对市场的风浪也不再是简单依靠销售回款来收集资金；从而显示出了更高的企业智慧和专业度。

　　重新布局抵抗风险

　　2010年，受调控政策影响，房地产上市企业存货消化速度降低，现金的回流受阻，企业资金链面临较大压力。流动资产周转率和总资产周转率亦出现不同程度下降，企业运营效率较2009年有所下降。沪深房地产上市公司的存货周转率为72.15%，较2009年下降20.20个百分点；流动资产周转率为42.37%，下降0.78个百分点；总资产周转率为31.85%，下降2.36个百分点。

　　2010年上市房地产企业负债情况也不容乐观，资产负债率指标普遍高企，资产负债率均值为66%。但从各大房企偿债指标上看，情况好于预期且优于往年。不过，2010年各大房地产销售业绩良好，回笼资金及时，货币资金等自由资金盈余充沛，短期抗风险能力比往年有所提高。

　　从高风险的一线，转入二三线城市是多数房地产企业特别是竞争实力较强的上市房企们在2010年的共识。中西部地区二线重点城市以及更多区域的三四线城市成为房地产上市公司的布局热点。竞争实力较强的上市房企多大幅扩充进入城市数量，大举进入二、三、四线城市，其中，恒大地产2010年进入城市数最多，达62个，万科、保利、碧桂园、华润置地、金地等知名房企进入城市均超过20个。

　　进入到2011年第一个季度，各大房企也开始加紧了销售的速度。记者采访中发现，华润、保利、中海、绿地等多盘齐发的企业都加快了推盘的节奏。而市场上优惠的力度也逐渐开始发力。从2.3个点到5、6个点，特价房、现金返点……开始频频见诸于楼市。业内人士表示，开发商们对市场的认识更为深刻，所以在年初就开始制定了详细的推盘计划和手段。第一季度之后，商业地产的火爆让不少的开发商也开始调整了自己的战略，纷纷开始转推商业地产套现。

　　除了商业地产。随着我国保障性住房工作的逐步展开，不少大型房地产开发企业已参与到保障房投资和建设的工作中来。2010年以来包括万科、远洋、华润、保利等在内的诸多国内知名的大型房企都频繁参与各地保障性住房建设，绿城集团甚至成立了专门的公司主导运营，更多地进入保障房领域已成为各大主流开发企业的共识。通过保障房的政策优势来加快资金流转的速度，提升抗风险力。(记者 张杨)