楼市寒冬下房企并购潮汹涌 大型房企将成主力(2)

　　分析 资金紧张致资源重配置

　　记者从洲联集团五合智库研究部了解到，目前转让的房地产项目有四种类型：央企继续退出房地产业、传统企业转让房地产项目套现确保资金安全、投资者撤出房地产业转战其他产业、以及房地产企业之间的股权转让，“整体上资金紧张是房地产并购主要原因，而资源的重新配置势必将推进房地产业整合。”

　　业内人士指出，以11月初中冶集团在北京产权交易所挂牌转让南京临江老城改造建设投资公司为例，央企房地产的股权转让更多是政策要求而非市场作用，由于历史原因手续复杂，此块一直进行较缓慢，并非房企并购的主流。

　　近期交易的一个特点，是在地产调控下上市企业剥离地产资产，如正和股份以4家房企股权置换矿产公司、水井坊剥离5.3亿元地产项目、海南航空转让近46亿元地产股权和地块等，除了补充流动资金外，更多是想甩开增发的不利“包袱”，为股价上涨和再融资铺路。

　　但并购最为活跃的还是众多不知名的中小房企，由于知名度不高也无需披露交易而无法具体统计。据清科研究中心分析师徐卫卿介绍，目前房地产行业内的并购案例以“强并弱”或“弱抱团”的兼并重组交易为主，并没有出现两个大企业之间“强强联手”的交易，显示出调控下中小房企或主动或被动逐渐退出市场。11月，易居入股21世纪不动产，此为房地产中介公司的并购案例，被业内解读为楼市调控下中介“抱团”的案例。

　　徐卫卿透露，值得一提的是在传统融资渠道几近全部对房企关闭的背景下，外资等私募股权房地产基金，对住宅和商业地产在建项目进行资金输血，参与未上市企业股权投资及企业收购和兼并投资等，在目前房地产项目资产估值普遍偏低的情况下寻求并购。