4万亿险资投资困境：渠道狭窄 制约产品创新

　　保险资金投资渠道狭窄，导致投资与承保能力之间构成恶性循环，影响了整个保险市场的再发展

　　业内期盼已久的《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》9月5日出炉。未上市企业股权和不动产，对保险投资开闸。

　　从7月份开始的两个月内，保监会已连发数文，拓宽保险资金运用渠道，意在改善保险资产负债结构，优化资产配置，缓解投资压力。

　　截至6月底，保险资金运用余额达到4.17万亿元。巨额的保险资金面临投资困境，成为政策频出的催化剂。

　　根据保监会公布的数据，2010年上半年，受资本债券市场低迷影响，中国保险资产平均投资收益率从2009年上半年的3.44%降到1.93%，不仅低于同期CPI，甚至低于同期存款利率。

　　受投资渠道狭窄、投资市场成熟度及容量所限，中国保险资金投资长期遇困：投资配置无法多元化，缺乏长期投资产品，收益率随市场基本面“涨跌”而波幅巨大，投资收益无法保持稳定。而投资收益作为承保的基础，其“低收益、大波幅”的局面，不仅影响了保险新产品的开发，而且影响了承保能力的提高。

　　投资与承保能力之间构成恶性循环，影响了整个保险市场的再发展。

　　新开闸

　　8月5日，《保险资金运用管理暂行办法》的公布，开启了保险资金投资不动产和未上市企业股权的大门，规定保险公司投资不动产的账面余额不得超过公司上季度末总资产的10%，保险资金投资未上市公司股权的上限为5%。

　　按照2010年6月末保险业的总资产计算，最多将有4523.5亿元和2261.7亿元的保险资金进入不动产和PE市场。

　　本次《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》(以下简称“两个《办法》”)出台，是对上述资金运用管理办法的细化。对保险机构的投资团队、偿付能力、财务指标、净资产规模等提出了较高的资质要求，对投资的标的也进行了明确的界定。

　　国泰君安保险业分析师彭永刚表示，两条渠道的开闸给保险资金带来的好处是不言而喻的。目前不动产的投资收益率能达到7%~8%，明显高于股市和债市。

　　但目前看来，新投资渠道只为保险资金缓解投资压力、提高收益增加了一份可能，具体执行情况尚未可知。

　　一家中型保险公司的高管表示：“在不动产投资和未上市企业股权投资领域，保险公司是新手，仍需要时间磨合。”合众人寿保险总精算师王睛认为，各家保险公司的投资竞争将会更加激烈，未来可能出现分化的局面。

　　实际上，2010年资本市场的低迷，成为保险业投资格外艰难的一年。

　　保监会预计全年需要配置的保险资产规模将增至2万亿元，比2009年增加近一倍，但是保险投资收益却大幅缩水。2010年上半年，保险业实现资金运用收益755.2亿元，较2009年同期减少了344.7亿元。