广发银行融资“三步走” 独缺IPO

　　尽管上市银行的A股估值持续蒌迷，但这并不影响中国人寿对于广发银行的投资热情。在后者业绩持续稳定增长、上市进程稳步推进的背景下，中国人寿以每股4.38元溢价认购了广发银行6.84亿股股份。而这也将使其维持原有20%的持股比例不变，避免了所持广发银行股权被稀释。

　　“该交易有利于提高中国人寿整体投资收益率，改善资产负债的匹配情况，有利于促进广发银行的发展，并提升该行长期投资者价值。”中国人寿董事会对此项收购信心满满。而这一信心也来源于业界高度关注的广发银行上市计划。

　　广发银行相关人士昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，随着增资扩股的完成，公司正全力备战次级债发行计划。而IPO方案虽未有最新进展，但公司早已进入筹备阶段，只是目前尚未有明确的时间表。“我们已成立了相关部门进行上市的前期准备工作，但这还需要等待包括时间窗口在内的多种条件成熟。”该人士强调。

　　四大股东齐认购

　　广发银行增资收官

　　今年4月8日，在广发银行召开的2010年第一次临时股东大会上，其向股东增发150亿元的增资扩股方案正式获得通过。

　　根据该增发方案，广发银行将以总股本119.78亿元为基数，按照每10股增发2.858股的原则，向2010年7月5日登记的符合监管要求的股东以及按一定原则确定的第三方，增发不超过34.23亿股，每股增发价格为4.38元。此次扩股资金将全部用于充实公司资本金，提高资本充足率。在增资完成后，广发银行的资充本率已达到11%。

　　在2006年广发银行成功重组后，该行引入了一批重量级股东，包括花旗集团、国家电网、中信信托等知名企业作为战略投资者。而中国人寿也是其中之一，并以20%的持股比例与上述三家公司并列为该行第一大股东。

　　在广发银行为增加其资本充足率推出增发方案后，为了保持大股东地位避免股权被稀释，以及该行未前景的看好，在取得保监会和银监会批准后，中国人寿完成了出资认购股份。随着中国人寿宣布认股成功,广发银行的增资扩股方案已顺利完成。据了解，除中国人寿外，包括花旗集团等其他大股东也已全额认购完毕。

　　值得注意的是，每股4.38元——这个中国人寿认为合理的价格，却高于今年年中广发银行一股东给出的挂牌价格。资料显示，根据当时上海联交所公告，广发银行一股东欲将其所持707.67万股以每股4元转让，转让股份占广发银行总股本的0.059%。每股只有区区4元。若按2009年每股2.28元的每股收益计算，这只相当于广发银行1.75倍的市率，当时工中建三大行的市盈率则仍在8倍左右。由于银行板块今年6月份的整体估值甚至高于目前的估值水平，这也就出现了在高估值阶段，广发银行股权转让价反而偏低的奇怪现象。

　　对此，一位银行业研究员表示，由于广发银行曾高调宣布IPO计划，这使得该行股权流动更加活跃。转让方当时给出的挂牌价低于增发价，不排除是转让方资金紧张所致，而中国人寿接受溢价增发也与其长期投资及广发银行未来上市愿景有着直接关系。如果广发银行顺利上市，各大股东持股收益将被大幅放大。

　　推进IPO由高调变潜伏

　　上市不变只待东风

　　试图登陆A股市场，以实现企业跨越式发展正成为当下各家银行的首要目标。作为上市重要前奏的增资扩股方案的完成，无疑使得广发银行朝着实现IPO又前进了一大步。

　　目前已取得连续三年以上盈利、三年资产规模翻番的良好业绩的广发银行已完全具备了IPO的前提条件。2009年，该行总资产6664.87亿元，净利润33.87亿元，平均净资产收益率16.21%，每股收益2.28元。而今年上半年，广发银行净利润继续高速增长，前六月已超过2009年全年净利润。联合资信评估有限公司也因此将该行的主体长期信用等级由AA+上调至AAA，次级债券的信用等级上调至AA+。

　　记者也注意到，无论是该行董事长及先后两任行长，都对于公司上市计划提出过明确要求。该行董事长董建岳在董事会换届时就再次明确表示:“新一届董事会和高级管理团队将积极推动包括品牌建设、人才培养和IPO上市工作在内的‘三件大事’等重大改革项目。”这种高调宣布IPO计划的举动，曾让广发银行备受市场关注。

　　此番增资顺利完成，广发银行IPO是否再次提速？记者在对广发银行相关人士采访后感觉到，公司在上市方面的筹备已从原先的高调转为“潜伏”。广发银行方面对记者坦言，在增资扩股完成后，目前该行将主要精力放在次级债发行工作上，可能将于今年年末或明年年初完成。方案显示，广发银行此次的次级债发行规模为50亿元。

　　而对于有媒体报道的2010年该行将完成IPO的报道，该人士则表示目前公司并未有此时间表，但其也透露公司早已成立了筹备上市的相关部门。“这不是短时间可以实现的，需要考虑多种因素。”显然，目前监管层对于城商行上市审批暂停及市场因素的影响，均让广发银行出言谨慎。

　　尽管广发银行对于IPO筹备工作刻意降温，但有市场人士仍认为该行IPO仍将会稳步推进。

　　在广发银行资本补充“三步走”计划当中，增资扩股已然收官，次级债发行也将顺利实施，目前只差A股上市这最后一步棋了。目前,广发银行正加大对北京、上海、广州三大城市对公业务的战略性争夺,从资源上向珠三角、长三角、京津冀环渤海、西南成渝等重点地区倾斜,提速在全国范围内的网点布局。这一系列异地扩军计划,无疑需要大量资金支持,这都使得广发银行将融资眼光放在了资本市场之中。(记者 吕东)