元旦将至 期市假期风险须防范

　　在对近5年来国内商品期货20个品种指数元旦假期后的走势分析后，发现单日假期市场依然存在较大风险，品种期货价格涨跌幅度均较大。从历史经验出发，投资者在2011年元旦到来之前应谨慎操作，尽量避免单边重仓过节。

　　附表是笔者采取的2006年元旦至2010年元旦的20个品种指数涨跌数据。

　　其中，指数涨跌幅度超过7%的有：郑棉指数2006年元旦下跌幅度达到7.32%；

　　指数涨跌幅度超过5%的有：燃油指数2009年元旦上涨幅度达到5.38%；超过4%的则有：沪铜指数2009年元旦上涨幅度达到4.18%、2007年元旦下跌幅度达到4.34%、沪锌指数2009年元旦上涨幅度达到4.3%、天胶指数2009年元旦上涨幅度达到4.61%、燃油指数2007年元旦下跌幅度达到4.92%、棕榈油指数2009年元旦上涨幅度达到4.35%、塑料指数2009年元旦上涨幅度达到4.07%等7次，占统计总例数(74次)的比重为9.45%。

　　涨跌幅度超过3%的则有：沪铝指数2009年元旦上涨幅度达到3.6%、及2007年元旦下跌幅度达到3.96%、天胶指数2007年元旦下跌幅度达到3.5%、大豆指数2007年元旦下跌幅度达到3.54%、及2006年元旦上涨幅度达到3.84%、豆粕指数2009年元旦上涨幅度达到3.54%、及2007年元旦上涨幅度达到3.11%、及2006年元旦上涨幅度达到3.7%、白糖指数2007年元旦下跌幅度达到3.32%等9例，占总统计例数74例的比重为12%。

　　而指数涨跌幅度超过3%、及2%的则更多。

　　在市场各品种中，有色金属、能源化工、油脂油料元旦涨跌幅度相对较大，单边持仓风险也相对较大，而传统农产品元旦涨跌幅度相对较小，单边持仓风险也相对较小。

　　而从纵向时间跨度商品期货走势显示，2006年元旦后多数品种上涨，涨幅不一，2007年元旦大多数品种普遍下跌，且跌幅均较大，2008年元旦各品种涨跌互现，且涨跌幅度均较小，而2009年元旦大多数品种普遍上涨，且涨幅较大，2010年元旦多数品种上涨，涨幅较小。展望2011年元旦，笔者判断各品种可能涨跌互现，幅度也大小各异。

　　其原因在于，在宏观层面，全球政治经济军事形势剧烈多变，货币、股票、商品等金融领域市场随之而剧烈动荡，其中美元指数走势多变，对市场产生指挥棒的双刃剑的作用，而假日外盘休市，场外交易清淡，引发外盘商品期货价格波动趋于剧烈，而国内人民币升值压力加重、宏观调控压制沉重、金融紧缩政策加重，对内盘商品期货价格走势压制作用显著加重。而在微观层面，主力机构投机资金遇假日平仓退场意愿增强，期货价格短线走势则与多空双方资金平仓意愿强弱对比呈反比关系，即如果多头回吐意愿较强，则可能引发期价回落，而如果空头回补意愿较强，则可能引发期价上涨，在此背景下，投资者操作需谨慎，单边重仓交易可能面临较大市场风险。(通联期货 施海)