物价调控将延续 2011年商品市场将震荡上扬

　　2011年，在国内外流动性充裕、国外热钱继续涌入新兴市场国家、国际能源及原材料价格大幅上涨和国际农产品价格再创新高等不利因素的影响下，国内商品期货将保持震荡上行格局。

　　2010年是中国期货市场发展的一个重要里程碑。中国期货业协会最新数据显示，2010年全国期货市场成交金额首次突破300万亿元，成交量突破30亿手，均创造了历史新高，成交金额的增长也是2004年以来最快的一年。值得一提的是，2010年金融期货破壳而出，沪深300股指期货全年成交金额超过期货市场的1/4，成交量为9126.64万手。

　　2010年期市热点多

　　2010年我国期货市场的明星品种主要集中在股指期货、软商品和金属期货。首先，国内期货成交额前八名的是股指期货、天胶、白糖、铜、锌、棉花、螺纹钢和豆油期货；其次，国内成交量前八名的是白糖、螺纹钢、天胶、锌、豆粕、豆油、棉花和塑料期货；第三，受国家加强对农产品期货市场的监管等政策影响，2011年农产品期货交易量将有所下滑，如棉花、白糖、早籼稻、豆粕、豆油等期货；最后，2011年工业品期货将跟随国外原油、金属市场价格大幅上扬而继续上涨，如有色金属、能源化工等期货。

　　值得一提的是，2010年我国期货市场正式成为金融期货与商品期货同台竞技舞台。四大期货交易所的交易规模情况也发生变化。在成交额上，上海期货交易所占到全市场40%的份额，中国金融期货交易所占到26.47%的份额，郑州商品交易所占到20%的份额，大连商品交易所占到13.51%的份额；在成交量上，上期所占全市场39.7%的份额，郑商所占31.65%，大商所占到25.74%，中金所占到2.91%的份额。

　　物价调控将延续

　　2010年六次上调存款准备金率和两次加息对于抑制通胀和平稳物价将起到一定的作用，但加息周期已经开启，在2011年央行将继续利用利率工具来调控物价和流动性，这将成为影响2011年期市表现的重要原因。

　　2010年12月份全国期市成交量与成交额均出现了大幅下滑，环比分别下降49.59%和36.17%。2010年最后一个月全国期市突变主要原因是中央全面物价调控政策和国务院临时干预价格举措发挥作用的体现。四大期货交易所在2010年12月的交易情况也体现出中央加强物价监管的政策影响力：上期所12月份成交量与成交额环比分别下降49.17%和35.38%；郑商所分别下降45.58%和37.75%；大商所分别下降56.18%和49.11%；中金所分别下降22.98%和26.36%。

　　从2010年最后一个交易日情况看，整个商品期货市场总成交金额约为7800亿元，总持仓金额约为570亿元；股指期货总成交金额约为1800亿元，股指期货总持仓金额约为46亿元。从当日表现看，商品市场呈现普涨格局，金属板块在伦敦市场带动下连续三个交易日强劲上扬，短线仍有望进一步冲高，商品整体强势格局仍将延续；IF1101合约小幅上涨，但受大盘和现指影响，期指仍然弱势盘整。

　　2011年商品将震荡上扬

　　2011年，在国内外流动性充裕、国外热钱继续涌入新兴市场国家、国际能源及原材料价格大幅上涨和国际农产品价格再创新高等不利因素的影响下，国内商品期货将保持震荡上行格局。

　　2011年国内金属、能源、化工类期货将跟随国际市场走势，保持继续上扬格局，但国际商品价格涨幅高于国内商品价格涨幅，工业品的国内外比价逐步下降，这主要包括有色金属的铜、锌、铅和能源化工的燃油、天胶、塑料、化纤等品种；国内农产品期货价格则呈现比较明显的政策性痕迹和价格监管烙印，与国际市场价格明显背离，如棉花、白糖等品种；而国内对于进口依存度较高或外资控制较强的农产品市场短期保持平稳态势，但中长期仍将上涨，才能保证国内相关产业链不停产或不出现大幅亏损。（北京中期期货研究院院长 王骏）