债券基金对加息敏感 信用类债券投资机会闪现

　　虽然偏股型基金冠亚军总能吸引大众眼球，但是亏钱的仍然不在少数，一不小心，基民便会落入亏损的境地。相比而言，债券基金成为当之无愧去年最赚钱的群体。

　　债券基金整体业绩最佳

　　据天相数据统计，截至2010年12月31日，在成立期满一年的614只基金中，债券基金以7.63%的全年平均业绩，夺得2010年最赚钱基金品种的“头把交椅”。其中，富国天丰以16.27%的全年净值增长率，成为名副其实的“债基冠军”。

　　统计数据显示，在2010年基金业绩分类排行榜单上，债基取得了7.63%的全年平均收益；而保本型、混合型和开放式股票型基金则分别取得4.52%、4.06%和-2.44%的平均业绩。在126只债基中，有24只的全年业绩超过10%。震荡市场中，股票与债券表现出跷跷板效应，债基成为实至名归的“赢家”。

　　若从具体类别来看，不投资二级市场股票的纯债型债基，体现了资产配置作用，2010年平均收益为8.13%。其中，富国天丰以16.27%全年业绩列该类别榜首。偏债型债基2010年平均收益亦达6.63%，其中，长盛积极配置债券以15.54%的业绩拔得“头筹”。

　　加息周期债市“危中有机”

　　在通胀加剧的周期，债券基金往往是对利率调整最敏感。要不是去年四季度债市出现大幅调整，债券基金的平均收益还要惊人。那么债市是否已调整到位？2011年债市该如何布局？

　　交银添利基金经理林洪钧认为，去年11月份中旬之后，债市各板块陆续出现企稳反弹，其中信用债已经逼近前期的高点。这表明，加息对债市的冲击力有所减弱，过分悲观的高通胀预期正被逐步修正。未来货币政策出现类似2007年连续6次加息的情形是小概率事件。在此市场气氛下，无论从短期还是长期来看，2011年债市将呈现“危中有机”的格局。

　　危中有机具备多层含义。出人意料的加息时机选择以及幅度会引起债市的调整，而债市各品种也会面对利率调整出现不同的反映。林洪钧看好信用债的机会：从利率来看，虽然市场利率水平变化将引起债券价格的反向变化，但是信用利差在一定程度上可以对冲市场利率水平变化形成的利率风险。“目前除了A+级信用债外，其余级别信用债利差均已超出历史平均水平，信用利差进一步上升空间有限。而伴随着经济向好的趋势，企业的违约风险将降低，信用利差有下降的趋势。这些都为信用债提供了相对较高的安全边际，有利于信用债投资” 。

　　富国基金债券基金经理钟智伦也表示，目前宏观经济触底反弹的迹象已比较明显，企业信用风险在未来有望降低，经过了2010年四季度的调整，以及信用债市场扩容，信用债市场都会面临较好的投资机遇。在看好股市时，债基可以通过回购来进行适度的杠杆操作，以放大收益。(记者 杨剑)