债基跑赢股基业绩飘红 信用债可转债机会大

　　债券型基金整体跑赢股票型基金，成为2010年基金中的“团体冠军”。银河证券统计，截至2010年12月31日，67只一级债基和53只二级债基在过去一年集体飘红，分别以8.14%和6.36%的平均业绩，成为2010年整体表现最好的基金品种之一。

　　在高通胀、加息预期下，2011年债券基金的业绩是否可以延续，正在发行的申万巴黎稳益宝基金拟任基金经理古平认为，加息和通胀预期下债市前景并不悲观，2010年债市还是有“机”可寻，可以重点从信用债和可转债中寻找投资机会。

　　债市前景并不悲观

　　2010年CPI不断攀升，“高通胀”成为2010年的关键词之一。对于2011年的经济增长形势和通胀态势，古平有着自己的见解。他认为，由于2010年年初基数的缘故，2011年一季度通胀仍会较高，一季度可能还会有两次加息。“但是，加息对债券收益率上行的影响，并没有想象中的悲观。”古平强调。

　　古平进一步分析，加息并不会导致债券收益率下跌，债券本身是有票息的，在加息的过程中，债券发行的利率较高，这种票息将直接给未来债券价格下跌提供一定的安全空间。

　　“总体来看，2011年上半年由于控制通胀，经济增长会受到一定的影响，但是全年经济8%以上的增速不会有问题。经济增长最终将会恢复到平稳增长的阶段，这也是一个健康的回归过程。从货币政策的历史执行情况以及目前各项行政、市场措施的实施情况来看，高通胀的持续性难以延续！”古平认为。

　　信用债可转债中寻“机”

　　2010年，得益于信用债和可转债的良好收益，债券基金整体收益大幅提升。那么，2011年，对于申万巴黎稳益宝等新发债基而言，又将在债券市场中寻找哪些机会？

　　古平表示，2010年由于中行、工行等转债的发行，使转债市场大扩容。2011年将有很多行业发行转债，比如机械、化工等，这将有利于提高转债市场的活跃度，并灵活把握单个转债的机会。“特别是中石化转债如果能在春节后发行，将对申万巴黎稳益宝这类处于建仓期的新债基极其有利。”古平强调。

　　经过2010年的几次调整存款准备金率以及加息后虽然信用债的发行遇到一定困难。但是，信用债的票面利率得到明显的提升。古平认为，从这个角度来看，信用债也是2011年债券投资的重点品种，其配置的价值也开始逐步得到体现。

　　具体配置上，古平认为，在牛市的时候，可以通过延长债券组合的久期，以此获得更好的收益。而当市场不好时，则可以把债券的久期缩短，以此规避风险。(综证)