紧缩政府预期依旧强烈 债券市场“危中有机”

　　在刚刚过去的2010年四季度，央行连续三次提高法定存款准备金率，连续两次提高存贷款基准利率，然而市场的加息预期依然没有消除，对于未来政策的紧缩预期依然强烈。日前，易方达货币市场基金、稳健收益债基经理马喜德对此指出，经济的回暖以及通胀风险的提升，是促使货币政策从“适度宽松”转向“稳健”的主要原因。

　　马喜德分析，四季度公布的经济数据不断验证经济向好的趋势。经济增长无忧，通胀风险在四季度却显得格外突出。食品价格环比的持续上升，推动CPI同比在四季度不断创出新高。

　　受市场资金面收紧和加息预期升温的双重影响，四季度债券市场也出现了大幅调整。对于债市走势，马喜德预测，由于目前市场普遍预期未来还会有1-2次加息，中长期债券的走势也已经提前反映了这种预期，因此中长期债券未来的走势主要看通货膨胀能否得到有效抑制，短期债券的走势则较多地取决于资金面的变化。

　　尽管债券市场的走势隐藏着许多不确定性，但是过往数据显示，截至2010年12月31日，自2006年以来，在股市大涨大跌的背景下，债券基金在过去5年中连续实现正收益，年收益达8.9%。对此，华商稳健双利债券基金经理张永志指出，自2010年底以来，A股市场一直处于震荡、调整之中，但债基却表现出众，远远跑赢市场和其他类型基金。目前市场状况较弱，对于期望追求资产安全，实现基金净值稳步增长的基民而言，选择合适的债券基金作为资产配置品种，就显得尤为重要。(李涛)