欧盟拯救机制 或将遭遇西班牙葡萄牙终极测试

　　中新网1月30日电 据澳门日报报道，刚踏入一一年，欧债危机阴影即再接踵而至。谣言传出葡萄牙将是第二个继爱尔兰的欧盟成员国向欧盟及国际货币基金组织的现存拯救机制要求援助(经济底子最弱的希腊，去年五月已接受欧盟救援)。

　　影响所及，葡萄牙10年期国债的孳息率升至6.716厘，但仍较市场预期为低，且在欧洲央行及中国出手买债的消息下，成功发售接近6亿(欧元，下同)国债，西班牙亦同样受惠。

　　有欧洲银行分析员估计，葡萄牙需年内筹得高达380亿元，才能偿还今年到期的债务及拥有基本现金储备。雪上加霜的是，如国内银行需要资金重组，该国可能需要额外200亿元。另外，一旦占欧元区一成经济的西班牙，一如盛传需救援，数目更可能高达3,180亿元。因此，西葡二国可能共需3,760亿元解困。但问题是，欧盟是否有足够款项可资应用？

　　拯救机制虚虚实实

　　现时欧盟及国际货币基金组织的拯救机制包括以下三个组合：(1)去年五月时相信拥有4,400亿元的欧洲金融稳定基金(EFSF)；(2)拥有约600亿元的欧洲金融稳定机制(EFSM)；及(3)国际货币基金组织承诺提供EFSF及EFSM两项总和的半数，即2,500亿元。故目前欧盟及国际货币基金组织可供救援的款项总和应有7,500亿元。

　　但实际情况是否如是，现时欧盟拿出来救市的大水炮(EMSF)是一家在卢森堡成立的公司，为欧盟成员国发行合成债券筹募资金。各欧盟成员国则以现存放在欧洲央行的股本比例作担保。此公司更由这些欧盟成员国以多余抵押比例(Over-collateralization)形式提供额外20%的担保(但此数目未必可供借贷)。这样的安排，是要在评级机构支持下取得AAA最高评级，以确保借贷息率比各自成员国的借贷息率为低。

　　值得注意的是，希腊与爱尔兰因接受援助而“脱离”了EFSF，那20%的额外担保又未必可供借贷。有某研究报告指出EFSF的实际数目只余2,550亿元，加上EFSM的600亿元及国际货币基金组织经调低后的1,575亿元，实际可供欧盟及国际货币基金组织运用的款项只得4,725亿元。

　　欧盟救市前景堪忧

　　以此数目计算，爱尔兰已借去627亿元。希腊尚需323亿元以应付今年及明年上半年的债务，欧盟及国际货币基金组织仅余3,775亿元应付西葡二国所需的3,760亿元。

　　欧盟财长早前召开会议，研究扩大EFSF，但在德国对此议题有所保留下，未能达成协议，唯其如是，字里行间，可清楚看出欧盟对现存拯救机制特别是对EFSF的规模存疑。由此观之，欧盟及国际货币基金组织现时还勉强可解西葡二国之困。但随之而来，浅而易见的问题是，如果再有第四或第五个欧盟成员国求救，后果将怎样？