原油期货价倒挂愈演愈烈 美欧价差缘何剧增？

　　最近一段时间以来，伦敦和纽约市场原油期货价格倒挂现象有愈演愈烈之势，两地价差在多个交易日达到15美元以上，更是在本月16日创下18.79美元的历史最高。22日当天，尽管两地价差有所缩小，但仍然高达12美元以上。

　　一般情况下，纽约市场原油价格走势会领先于伦敦市场，但近期伦敦北海布伦特原油价格涨势却大大超过纽约市场。分析人士指出，造成这一价格大幅背离的主要诱因在于中东紧张局势。此外，美国原油库存、原油来源等因素也导致两地原油期货价差扩大。

　　对中东局势反应出现差异

　　受埃及政治风波影响，国际油价出现一波上涨行情。随后因为埃及政治局势的稳定涨势有所缓和。但近期中东地区紧张局势加剧，使得国际油价特别是伦敦北海布伦特油价被再度推高。

　　北海布伦特原油价格从一个月前的每桶96美元一路上扬，到目前已经环比涨幅超过12%。这主要归结于当前市场对中东和北非石油供应中断的可能性深感不安，尤其该地区很多石油都是高品质原油。此外，北海一些油田非计划停工导致供应量减少以及亚洲原油需求强劲也支撑了布伦特原油期货市场。相比之下，纽约市场原油期价对中东局势的反应则相对缓和。

　　对此，能源市场专家、美国奥本海默基金公司总经理李山泉说，中东紧张局势对两个地区的影响不同，由于欧洲对中东原油的依赖性很大，因此反应更为敏感。

　　他说：“地缘政治最直接影响的是市场预期。市场行为中，反应最快的是金融机构。中东局势日趋紧张，欧洲的金融机构预计原油供应将出现短缺，因此拼命买入原油，导致布伦特油价不断走高。而美国的金融机构则认为‘这个问题离我们还远’，所以反应没有那么强烈。”

　　原油来源不同

　　纽约轻质原油是北美地区较为通用的一类原油，硫含量为0.24%，主要来自美国西部以及墨西哥湾岸区的炼油厂。轻质原油期货合约从价值和规模来讲均是全球最大，是全球原油的定价基准。北海布伦特原油是欧洲的基准轻质原油，硫含量略高，为0.37%，主要来自欧洲西北部炼油厂。

　　从资源来源上看，美国原油主要来源于美洲，因此更多受美国国内商业原油库存以及本身经济发展状况影响，而欧洲原油则来自欧洲、中东和亚洲，因此更能反应全球供需关系的变化。

　　对此，华尔街策略公司资深交易员康利·特纳还说，目前有一派观点认为，就代表性而言，布伦特原油期货更能反应全球原油产出状况，因此正在取代纽约原油期货，成为行业风向标。

　　以本月16日为例，当天两地价差创下历史纪录，主要原因在于，一方面，由于以色列和伊朗关系因伊朗欲借道苏伊士运河向叙利亚派遣两艘军舰而趋紧以及利比亚爆发反政府示威游行，伦敦油价获得上涨动力，飙升2.14美元，收于每桶103.78美元；而另一方面，纽约油价却受到美国原油库存连续第五周增长打压，增长乏力，最终只小幅反弹67美分，收于85美元以下。

　　今后油价将朝何处去

　　虽然伦敦、纽约两地原油期货差价目前仍高达10美元以上，但分析人士指出，一旦中东地区局势进一步恶化，全球原油价格都将大幅上涨，两者价差将可能逐步缩小。

　　22日当天，中东地区的重要产油国利比亚暴力冲突升级，石油产出部分中断，日均120万桶的石油出口面临压力。据特纳的分析，虽然利比亚原油主要出口到欧洲，但由于其所产原油更接近纽约轻质原油品质，该国原油产出减少意味着美国炼油厂在轻质原油市场上面临的竞争加剧，原油来源将受到挤压，因此纽约市场当天反应强烈，油价大幅飙升8%以上，与伦敦的价差缩小。

　　李山泉说，日后两者价差能否扩大还要取决于中东政治局势的发展方向，如果动荡继续蔓延，影响到该地区其他原油产出大国如沙特阿拉伯和科威特，那伦敦和纽约两地市场反应必定趋同，价差可能成缩小趋势。

　　沙特阿拉伯石油大臣阿里·本·易卜拉欣·纳伊米22日发表讲话安抚市场情绪。他说，石油输出国组织(欧佩克)严阵以待，一旦发生原油供应短缺，将随时采取行动，而且沙特石油产能为1250万桶，可以应对石油供应短缺。国际能源组织也声明，随时关注原油市场动态，以保证正常运行。

　　尽管多方对油价高涨提出了应对措施，但市场各方依旧忧虑重重。毕竟这轮油价上涨行情并非供求基本面出现了问题，而在于对不确定性的担忧。因此只有等局势平静，油价才可能会出现回调。

　　但是，需要指出的是，油价上涨一定会给世界经济带来负面影响。李山泉说，原油是经济生产的重要投入元素，油价上升，总体成本上升，必然影响经济发展。他说：“现在股市大幅回落，就是市场对经济增长预期回落的表现。”(综合驻纽约记者乔继红、驻伦敦记者王亚宏报道)