业界观察：投资黄金也讲“以稀为贵”

　　受国内股市本身的影响，黄金类股票与黄金价格的走势相比，逊色不少。自2002年中国黄金市场开放以来，黄金价格从每克50多元涨至现在的300多元，年均涨幅超过15%，与中国广义货币(M2)增量有所接近，远远跑赢了CPI。但股票市场则变化莫测，一直处于一种极端状态，对投资者的打击较大。

　　笔者以为，单就今后所要投资的黄金企业类股票而言，之前的走势已不太重要。按照当前的上市黄金企业运营思路来看，普遍进入了产品终端，凭借这几年的黄金价格高企，获得了不少利润，利润增长速度较快。黄金价格的持续强劲对黄金企业并不完全是好事，黄金企业因此也出现了不少的风险因素，比如随着金价不断上涨，黄金企业在期货市场的套期保值欲望越来越少，一旦黄金市场出现阶段性调整，黄金企业的利润就会出现较大幅度的下降；另外，黄金企业还面临着电力价格上涨、劳动力成本增加、机械设备及维护成本上升等一系列具体问题。当然，投资者选择黄金类企业的股票也有众多理由，比如已上市几家大型黄金企业的市场占有率较大，占据了产业上游和下游的主要市场，尤其是中国的黄金矿产几乎都是垄断性发掘和开采，买了黄金企业股票，就等于买了黄金资源，只要黄金价格保持强劲，这类股票的成长预期就会增强。

　　其实无论选择专业黄金投资基金，还是选择黄金类股票，或者是直接买实物黄金，保证投资者能够盈利的主要标志归根结底还是金价的上涨。这就又回到了大家对黄金市场的看法和分析，对于黄金市场的众多投资者来说，面临的可能不光是判断金价能涨到多少的问题，最主要的是选择了什么样的产品，而后又选择了什么样的策略，比如黄金期货，最主要是判断涨跌趋势，需要一个技术面和消息面支撑的短期判断逻辑。无论怎么样，面对通胀时代这一大的背景，在黄金及黄金股票等投资当中，一定要尊崇一条，就是“物以稀为贵”。怎么理解呢？好的黄金企业是有限的，好的黄金企业股票也是有限的，持有这类有限的股票就相当于持有了有限的资源，投资者就不要过分担心股票市场本身的涨落。

　　黄金本身也是一种稀有资源，生产和供给周期又较长，每年的供给增减量的变化不足10%，一些对商品市场比较钟爱的投资者完全可以直接持有黄金，虽然成本稍微高一些，但与黄金类股票相比，因股票市场本身及黄金企业管理运行等带来的风险也大大地降低了。世元金行高级研究员 肖磊