债市气氛再升温 三债齐发受热捧

　　财政部、国家开发银行9日分别招标发行了一期国债和两期固息金融债。发行结果显示，三期新债中，除了国开行30年期金融债中标利率较为“中规中矩”外，其余两期新债中标利率均显著低于此前市场预期。分析人士指出，资金面持续宽松、市场紧缩预期弱化等多种因素，共同使得三期新债获市场热捧。在债市气氛全面升温的背景下，本轮债市的强势反弹预计还将延续。

　　机构配置热情高涨

　　中债网9日刊登的新债发行结果显示，财政部当日招标的280亿元3年期国债中标利率为3.22%，大幅低于此前市场3.29%的预测均值。本期2011年记账式附息(七期)国债280亿元发行额度共计获得多达675.6亿元资金参与认购，认购倍数达2.41倍。

　　同时，当日招标的国开行200亿元5年期固息金融债中标利率为3.99%，也显著低于预测均值4.02%。此外，当日增发的100亿元国开行30年期固息金融债中标利率为4.8087%，则基本符合此前市场预期。

　　上海一券商交易员称，对于一个交易日内同时发行3只新债来说，能有这样的认购结果，无疑直接显示出机构配置热情的高涨。他表示，经过近期市场的持续反弹后，9日一级市场上各期新债的中标利率水平仍比较合理，后期二级市场收益率水平也还有下降空间。

　　国信证券分析师李怀定表示，三期新债的招标结果一方面显示出债市的继续回暖，另一方面也表明商业银行目前的配置需求仍然较高。

　　债市强势反弹有望延续

　　分析人士指出，通胀可能超预期回落、央票发行规模开始放大等因素，均提振了机构配置新债、做多债市的热情，短期市场有望延续反弹格局。

　　银行间债市的交易数据显示，9日剩余期限为0.2356年的央票成交于2.5499%，而当前3月期央票的发行利率为2.6314%。交易员指出，二级市场央票收益率进一步下滑并迅速贴近一级市场，以及本周四3月期央票发行量放大至320亿元，表明前期机构对于央票发行利率的“不认可”已基本不复存在，这将对债市的持续反弹提供支撑。

　　有市场传闻称，即将公布的2月CPI数据将大大低于此前市场预期。若果真如此，加息预期将进一步下降并利好债市。与此同时，华泰证券等机构指出，经过3次加息后，本轮加息周期已转入“中后场”，紧缩政策对债市的冲击力度逐步递减，紧缩预期削弱对债市的支撑力度则逐步增强，当前市场温和震荡反弹的趋势短期将有望延续。

　　李怀定表示，本周7天期质押式回购利率最低已跌破2.20%，伴随着近期市场资金面的持续宽松，债市有望延续这波强势反弹行情。但他同时指出，后期债市收益率水平进一步下降，不仅要靠资金面的推动，还需要基本面与政策面的配合，而这些因素仍需具体数据和政策工具来验证。本报记者 王辉